Citi pronostica que el mercado de tokenización de activos del mundo real alcanzará los 5.5 billones de dólares para 2030, las stablecoins impulsarán los $...

La brecha entre la huella actual de los activos del mundo real en criptomonedas y hacia dónde la ven dirigirse los bancos más grandes empieza a parecer menos una previsión y más un cambio estructural. La última investigación de Citi pone números concretos a esa brecha: un mercado tokenizado que podría crecer de 17 mil millones de dólares hoy a hasta 5.5 billones de dólares para 2030, con hasta 8.2 billones en un escenario de adopción agresiva. Las cifras provienen de un informe reciente de Citi que traza un camino donde los instrumentos principales de Wall Street—bonos del Tesoro, acciones y mercados monetarios— migran en cadena a gran escala.

El informe, titulado Tokenización 2030: Wall Street en la Cadena, establece un escenario base de 5.5 billones de dólares en activos tokenizados para finales de la década, con una estimación baja de 2.7 billones si la adopción se retrasa. Citi espera que el 10% del mercado de letras del Tesoro de EE. UU. y el 3% del mercado de acciones públicas estén en plataformas blockchain. Eso por sí solo convierte la tokenización de una experiencia de nicho en una porción significativa de las finanzas tradicionales. Mientras tanto, las stablecoins—ya un mercado de más de 160 mil millones de dólares—se proyecta que generen unos 1 billón de dólares en demanda adicional de bonos del Tesoro de EE. UU. como respaldo de reserva. Un cambio paralelo por parte de los inversores estadounidenses cotidianos, donde el 10% se mueva a plataformas de comercio digital, podría crear otra demanda de 2.6 billones de dólares en acciones digitales, según el análisis del banco.

La Superposición de Bonos del Tesoro y Acciones

Los emisores de stablecoins ya están entre los mayores tenedores no bancarios de deuda del gobierno de EE. UU. a corto plazo. La cifra de 1 billón de dólares de Citi sugiere que ese papel crecerá considerablemente, poniendo a las stablecoins en competencia directa con los fondos del mercado monetario por la oferta de letras del Tesoro. Eso tiene implicaciones para la liquidez del mercado y los rendimientos, especialmente si el crecimiento se concentra en unos pocos emisores dominantes. En el lado de las acciones, la previsión de un mercado de acciones digitales de 2.6 billones de dólares asume que los inversores minoristas se moverán gradualmente hacia plataformas que ofrecen versiones tokenizadas de acciones tradicionales, difuminando la línea entre las bolsas y los lugares de comercio basados en blockchain.

Esta convergencia ya es visible. Solo en el último trimestre, se han producido una serie de movimientos que sugieren que se está construyendo infraestructura antes de la demanda proyectada. Como se cubrió en un resumen reciente sobre tokenización, el valor total en cadena de activos del mundo real tokenizados superó recientemente los 20 mil millones de dólares, mientras Ondo Finance y JPMorgan ejecutaron la primera liquidación en vivo usando bonos del Tesoro tokenizados. Esos hitos se alinean con la curva de etapa temprana que extrapolan las proyecciones de Citi.

Apuesta Institucional o Apuesta Regulatoria

Las notas de investigación de bancos de este tamaño rara vez son neutrales. Señalan a clientes y competidores dónde una institución importante está posicionando su balance y recursos de asesoría. La disposición de Citi a publicar una previsión de varios billones de dólares para la tokenización sugiere que el banco ve oportunidades de ingresos en custodia, comercio y emisión de activos en cadena. La pregunta es si los reguladores de EE. UU. permitirán que esa visión se desarrolle sin fricciones. Las recientes luchas legislativas, incluyendo un impulso de los lobbistas de la banca tradicional para diluir un proyecto de ley cripto amplio días antes de una votación clave en el Senado—detallado en este informe sobre las maniobras de última hora de la industria bancaria—ilustran la tensión entre las finanzas tradicionales y la expansión del mercado en cadena.

Si los bonos del Tesoro y las acciones tokenizadas crecen como predice Citi, inevitablemente atraerán una supervisión más estricta de la SEC, la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro. Cómo esas agencias clasifiquen los valores tokenizados—y si otorgan el mismo trato que los instrumentos tradicionales—determinará si la cifra de 5.5 billones de dólares se convierte en un techo o solo en un punto de referencia. La cuestión de las stablecoins también sigue sin resolverse. Un mercado que genera 1 billón de dólares en demanda de Tesoro es sistémicamente importante, y los responsables políticos querrán garantías sobre la calidad de las reservas, derechos de redención y supervisión de emisores antes de permitir que ese mercado se expanda sin control.

Lo que la previsión deja sin responder

Las proyecciones de Citi dependen de la velocidad de adopción, que es notoriamente difícil de precisar. Hace una década, la mayoría de los analistas subestimaron qué tan rápido crecerían las stablecoins. Pero tokenizar los mercados de acciones implica capas de infraestructura de liquidación heredada, claridad legal sobre derechos de propiedad y interoperabilidad entre blockchains—factores que no se mueven a velocidades cripto. El rango entre 2.7 billones y 8.2 billones de dólares es lo suficientemente amplio como para acomodar resultados muy diferentes.

El informe también destaca una dinámica concentrada de “el ganador se lleva todo” si unas pocas cadenas o plataformas de emisión capturan la mayor parte de la actividad. Ethereum domina actualmente la emisión de activos tokenizados, pero redes de capa 1 y capa 2 competidoras están cortejando agresivamente a las instituciones con tarifas más bajas y herramientas enfocadas en cumplimiento. Qué cadena terminará alojando la mayoría de los bonos del Tesoro o acciones tokenizadas es una lucha abierta, y moldeará los flujos de tarifas, los ingresos de los validadores y los ecosistemas de desarrolladores durante años.

Por ahora, los números funcionan como una señal. Los bancos más grandes del mundo ya no preguntan si los activos del mundo real se moverán en cadena. Están diciendo a sus clientes cuán grande podría ser el mercado—y construyendo silenciosamente las infraestructuras para ello.