## 🥇 Resumen matutino del oro del 1 de junio

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### I. Datos clave

| Indicador | Valor | Cambio |
|------------|--------|---------|
| Precio spot del oro | **$4,542/oz** | Sin cambios en la semana |
| Variación en 7 días | +$36.79 (+0.81%) | Ligero rebote |
| Variación en 30 días | -$79.09 (-1.71%) | Cierre mensual en negativo |
| Desde máximo histórico | $5,592 (29/01) | **-18.8%** |
| Rango de 52 semanas | $3,254 - $5,592 | Actualmente en el centro |
| Shanghai Gold Exchange AU9999 | ¥993/gramo | Caída del 5% respecto a mayo con ¥1044 |

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### II. Entorno macroeconómico de la semana (punto de inflexión clave)

**Progreso del alto el fuego entre EE. UU. e Irán → Caída del precio del petróleo → Interacción entre compras y ventas de oro**

| Factor | Cambio | Impacto en el oro |
|---------|--------|-------------------|
| Brent | $92.1/barril (**caída semanal del 11.1%**) | Expectativas de inflación ↓ → Expectativas de recorte de tasas ↑ → Alcista |
| Bonos a 10 años de EE. UU. | 4.453% (-11bp) | Tasa real ↓ → Alcista |
| Bonos a 30 años de EE. UU. | 4.993% (-7bp, vuelve por debajo del 5%) | Costo de oportunidad de mantener oro ↓ → Alcista |
| Índice del dólar | 98.93 (-0.41%) | Dólar débil → Alcista |
| Inflación PCE | 3.8% (máximo en 2 años) | Señal de estanflación → Alcista |
| PIB | Revisado a 1.6% | Economía en desaceleración → Alcista |

**Contradicción central**: La caída del petróleo alivia el temor a la inflación → Expectativas de subida de tasas disminuyen → Rendimientos de bonos bajan → Beneficia al oro. Pero, al mismo tiempo, la distensión geopolítica reduce la demanda de refugio. Ambas fuerzas se enfrentan en torno a los $4,540. [来源](
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机构卖

| 维度 | 状态 | 细节 |
|------|------|------|
| **央行购金** | 🟢 持续 | Q1全球央行净购244吨，连续19个月净买入；中国央行连续18个月增持，储备达7464万盎司 |
| **ETF资金** | 🔴 流出 | SPDR上周减仓5.7吨至1029吨；3月全球黄金ETF单月流出$120B创纪录 |
| **COMEX基金** | 🟡 极低 | 净持仓479.8吨（较峰值980吨腰斩），多头624吨为2019年6月以来最低 |
| **印度需求** | 🔴 重挫 | 5/13关税6%→15%，4月进口降47%，银行一度停发进口 |

**Justin Lin（Global X ETFs策略师）关键判断**：
- 交易员正失去对黄金避险叙事的信心
- $4,500失守后下一支撑$4,000-$4,250
- 高利率环境下黄金无息属性被持续压制

**但反过来想**：COMEX基金多头持仓已到2年极低位，历史上这种位置后续金价上涨概率偏高。
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### 四、技术面

| 关键位 | 价位 | 意义 |
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| 200日均线 | **$4,541** | 多空必争之地，5/30触及$4,595未站稳 |
| 短期支撑 | $4,360-$4,400 | 上周V型反转起点 |
| 中期支撑 | $4,000-$4,250 | Global X给出的"终极防线" |
| 短期阻力 | $4,600 | 前期密集成交区 |
| 中期阻力 | $4,800 | 5月初破位下行起点 |

**6月历史季节性**：平均回报-0.5%，胜率仅40%，传统淡季。

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### 五、本周重点关注

| 日期 | 事件 | 影响 |
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| 6/2(周一) | PMI manufacturero ISM | ⭐⭐⭐ Estado de salud económica |
| 4/6 (miércoles) | PMI servicios ISM | ⭐⭐⭐⭐ Mayor peso |
| 5/6 (jueves) | Datos de empleo no agrícola | ⭐⭐⭐⭐⭐ Mayor catalizador de la semana |
| 10/6 (martes) | Datos de IPC | ⭐⭐⭐⭐⭐ Impacto directo en expectativas de la Fed |
| 16-17/6 | Reunión FOMC (primera de Warsh) | ⭐⭐⭐⭐⭐ La reunión más importante del año |

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**1️⃣ El oro oscila en corto plazo entre $4,400 y $4,600, la media móvil de 200 días es la línea de batalla entre alcistas y bajistas**

Basado en: La semana pasada, rebote en V hasta $4,540, pero sin consolidar en $4,595; los largos en COMEX en mínimos extremos sugieren agotamiento de la presión vendedora, pero las salidas continuas de ETF limitan la subida. $4,541 (media móvil de 200 días) será objeto de lucha constante esta semana.

**2️⃣ Los datos de empleo no agrícola de esta semana decidirán la dirección a corto plazo**

Basado en: Si los datos superan expectativas → Expectativa de subida de tasas aumenta → Presión bajista en oro; si son peores de lo esperado → Temor a recesión + expectativa de recorte → Oro rebota. Actualmente, el mercado estima un 59% de probabilidad de subida de tasas este año, cualquier dato peor puede reducir esa expectativa.

**3️⃣ La estanflación es el mayor soporte medio plazo para el oro, pero en corto plazo, la presión de ventas institucionales lo contrarresta**

Basado en: PCE 3.8% + PIB 1.6% = combinación clásica de estanflación, muy favorable para el oro históricamente. Pero, con bonos a 10 años en 4.45% y a 30 años cerca del 5%, el coste de oportunidad de mantener oro sigue siendo alto, y las instituciones aún venden en corto plazo.

**4️⃣ La temporada de junio suele ser débil, pero las compras de los bancos centrales sostienen los $4,000-$4,400**

Basado en: La tasa de éxito histórica del oro en junio es solo del 40%, pero la compra mensual de 60 toneladas por parte de los bancos centrales (según Goldman Sachs) crea un soporte en el fondo, con $4,000-$4,400 como "zona de hierro".

**5️⃣ La lógica de tendencia alcista a medio plazo permanece, pero en corto plazo, hay que esperar puntos de entrada**

Basado en: La posición larga de fondos es muy baja + compras continuas de bancos centrales + entorno de estanflación, cuando estos tres factores se cumplen, la rentabilidad media en 3-6 meses suele ser de aproximadamente +12%. Pero hay que esperar a que las salidas de ETF se desaceleren o a datos de empleo no agrícola.

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⚠️ **Advertencias de riesgo**: Datos de empleo no agrícola por encima de expectativas pueden romper el soporte de $4,400; si la FOMC del 16/6 adopta tono hawkish, el oro podría caer a $4,000; las tarifas en India y las salidas de ETF siguen presionando la demanda física a corto plazo.

🪨 La situación actual es algo incómoda — ni arriba ni abajo, la media móvil de 200 días justo en frente. La clave esta semana será los datos de empleo no agrícola, paciencia y esperar a los datos.