El mercado del petróleo ahora no teme tanto a la guerra, sino al “consumo crónico por altas tasas de interés”

Muchos al mirar el petróleo crudo, su primera reacción sigue siendo conflictos geopolíticos, bloqueos en estrechos, interrupciones en el suministro. Pero en esta ronda de mercado, el foco ya ha cambiado silenciosamente. Cuando el WTI cae por debajo de 90 dólares, y el Brent también baja, después de que la Casa Blanca negó el memorando de entendimiento entre EE. UU. e Irán, el precio del petróleo no se recuperó significativamente, lo que indica que los operadores están empezando a prestar más atención a la supresión de la demanda por las altas tasas de interés.

De hecho, esto es un cambio muy realista. El riesgo de guerra puede hacer que los precios del petróleo se tensen de inmediato, pero las altas tasas de interés hacen que la demanda se vuelva lentamente menos sensible. No explotará como una bomba que haga estallar el mercado de inmediato, sino que actuará como una mano invisible, presionando lentamente el consumo, la logística y el uso en la manufactura hacia abajo. Una vez que el mercado empieza a creer que “la demanda no es lo suficientemente fuerte”, será muy difícil que los precios del petróleo suban como antes, impulsados solo por noticias geopolíticas.

Por supuesto, las bajas reservas siguen siendo la base de la confianza en el precio del petróleo. Las reservas bajas significan que el mercado no tiene mucho margen, y cualquier perturbación en el suministro puede amplificar rápidamente la volatilidad de los precios. Por lo tanto, en el corto plazo, es probable que los precios del petróleo no caigan de forma unidireccional, sino que más bien “bajen un poco, se estabilicen y esperen más datos”. Si los datos macroeconómicos posteriores siguen siendo débiles, los precios del petróleo podrían seguir presionados; pero mientras las reservas sigan siendo ajustadas, será difícil que los precios pierdan un soporte clave. El mercado del petróleo ahora no está eligiendo una dirección, sino esperando a ver quién no podrá aguantar más.