El estrecho de Ormuz ya no asusta al mercado, lo que indica que la lógica de negociación del petróleo ha cambiado

Antes, solo con un pequeño movimiento en el estrecho de Ormuz, el mercado petrolero parecía pisar la cola de un perro, y los precios subían primero y luego hablaban. Pero esta vez, después de que la Casa Blanca negó el acuerdo entre EE. UU. e Irán, el mercado no amplificó excesivamente el riesgo geopolítico, sino que centró su atención en la restricción de la demanda por las altas tasas de interés. Esto muestra que la lógica de negociación del petróleo está en cambio: de “temer un corte en el suministro” a “temer que la demanda no sea suficiente”.

Esto no significa que el riesgo geopolítico no sea importante, sino que el mercado ha comenzado a darse cuenta de que los riesgos en el lado de la oferta pueden ser estimulados por noticias, pero la debilidad en la demanda es más difícil de revertir. Las altas tasas de interés afectarán la inversión empresarial, las actividades de transporte y el consumo final, y la demanda de crudo es como una llave de agua que se va apretando lentamente, no se cortará de inmediato, pero el flujo será cada vez menor. Los operadores, por supuesto, saben esto, por lo que comienzan a prestar más atención a los datos macroeconómicos, en lugar de solo centrarse en el mapa de Oriente Medio.

Pero el precio del petróleo tampoco carece de soporte. Los inventarios bajos significan que el mercado no tiene mucho colchón, y si vuelve a haber un imprevisto en la oferta, los precios se recuperarán rápidamente. Es decir, en el corto plazo, el precio del petróleo se encuentra más en una lucha entre “presión macro” y “soporte de inventario”. Se puede entender como: el mercado ahora no está apostando a que el precio del petróleo colapse, sino a si será arrastrado primero por la demanda o por el inventario.