El ETF ha tenido una salida neta de casi 3 mil millones de dólares en diez días consecutivos, Bitcoin ha caído a la zona de 60,000 dólares, pero el CEO de Swan Bitcoin dice que el sentimiento minorista sigue dominando el mercado, y que las instituciones no han «poseído» realmente Bitcoin.

Esta evaluación merece una reflexión profunda. La mayoría de los titulares de ETF son minoristas, los emisores deben comprar Bitcoin real en el mercado spot, pero productos como los futuros han aumentado una gran cantidad de «oferta en papel». Cuando el mercado se centra en la entrada de instituciones, lo que realmente decide el precio puede seguir siendo el miedo y la avaricia de los minoristas.
El índice de miedo y avaricia en criptomonedas actualmente reporta 23, en la zona de «miedo extremo». Según datos históricos, las emociones extremas suelen ser indicadores contrarios, pero la estructura de esta vez es diferente: la redistribución de fondos hacia IA, riesgos geopolíticos, amenazas futuras de la computación cuántica, están cambiando los flujos de fondos.
Que los minoristas dominen significa mayor elasticidad de precios, pero también mayor vulnerabilidad. La salida neta del ETF no necesariamente indica una retirada de las instituciones, puede ser un reembolso de los minoristas. Y la oferta en papel en el mercado de futuros hace que la formación de precios sea más compleja.
Lo que hay que vigilar es que, si el sentimiento de los minoristas continúa empeorando, la salida neta del ETF podría auto-reforzarse, formando un ciclo de retroalimentación negativa. Pero, por otro lado, una vez que el sentimiento se invierte, la fuerza de compra de los minoristas también no debe subestimarse.
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