Los fondos cotizados en bolsa (ETF) han tenido una salida neta continua de diez días, con un total cercano a 3 mil millones de dólares — una ola de desinversiones récord, pero que ha llevado a algunos analistas a comenzar a hablar de un “indicador inverso”.

Esto no es simplemente pánico de los minoristas. En las últimas dos semanas, la salida diaria de los ETF de Bitcoin superó los 200 millones de dólares, y el ETF de Ethereum cayó 14 días consecutivos. Pero en ese mismo período, el S&P 500 alcanzó nueve semanas consecutivas de ganancias, y las acciones relacionadas con la IA mostraron una capacidad de atracción de fondos sorprendente. El dinero no ha desaparecido, sino que ha cambiado de sector.
El sentimiento extremo suele acompañar los fondos en mínimos, pero esta vez, la diferenciación estructural podría hacer que la experiencia histórica sea inválida. La corriente de capital en IA está desviando la liquidez del mercado de criptomonedas, y el mecanismo de “oferta en papel” de los ETF hace que la retirada de las instituciones parezca más intensa de lo que realmente es — los emisores de ETF deben vender Bitcoin real, pero los derivados como los futuros aumentan la oferta virtual.
El verdadero riesgo radica en que: si la narrativa de IA continúa absorbiendo fondos institucionales, el mercado de criptomonedas podría enfrentar un período de agotamiento de liquidez más prolongado. Los minoristas están comprando en contra de la tendencia, pero la tasa de apalancamiento y la actividad en cadena no se han recuperado en sincronía.
Las señales de fondo están brillando, pero esta vez, el vagón podría ser más largo.
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