Bank of America advierte que las expectativas optimistas sobre IA están en sobrecalentamiento: el mercado apuesta por un "momento de la OMC impulsado por IA"

Deep Tide TechFlow Noticias, 30 de mayo, Bank of America Securities (BofA Securities) en su último informe de investigación señaló que, tras los continuos máximos históricos en los mercados bursátiles globales, ha surgido una divergencia rara en los últimos años entre las expectativas de ganancias corporativas y los fundamentos macroeconómicos.

Los datos muestran que, en los próximos 12 meses, las expectativas de ganancias por acción (EPS) del índice MSCI Global han aumentado aproximadamente un 9% en los últimos tres meses, con una tasa de crecimiento anualizada cercana al 40%; mientras que la dinámica de ganancias de los últimos tres meses del índice S&P 500 ha subido a un 12%, alcanzando su nivel más alto en casi 40 años. Sin embargo, al mismo tiempo, el índice PMI global continúa cayendo hasta aproximadamente 50.5, situándose en su nivel más bajo en casi dos años.

BofA señala que aproximadamente dos tercios de la revisión al alza de las expectativas de ganancias en esta ronda provienen de la expansión de márgenes de beneficio, en lugar de del crecimiento de ingresos. Las expectativas de márgenes de beneficio para los próximos 12 meses en Europa y en los mercados globales han subido a 13.9% y 11.4% respectivamente, ambos en niveles históricos altos.

El informe compara la lógica actual del mercado con la de 2001, cuando China se unió a la OMC. En ese momento, una gran cantidad de mano de obra se integró en la economía global, impulsando significativamente la proporción de beneficios empresariales en el PIB. Hoy en día, el mercado apuesta a que la aplicación masiva de la tecnología de IA reducirá la capacidad de negociación de los trabajadores de cuello blanco, impulsando así un nuevo ciclo de aumento estructural en los márgenes de beneficio.

Sin embargo, BofA también enumera cinco riesgos principales, incluyendo una desaceleración de la economía global, la sustitución de empleo por IA que conduce a una contracción de la demanda, el aumento en los costos de inferencia de modelos grandes, una velocidad de mejora de productividad por debajo de las expectativas, y posibles grandes desempleos que puedan desencadenar regulaciones y reacciones políticas.

El informe considera que el mercado actualmente está valorando un escenario ideal de “demanda fuerte y márgenes en constante innovación”. Si en el futuro el entorno macroeconómico empeora o el riesgo de prima aumenta, las expectativas de ganancias y los niveles de valoración podrían ajustarse nuevamente.