El director de estrategia principal de BCA advierte sobre la "burbuja de beneficios" de la IA: los indicadores de demanda podrían ser clave para determinar el punto de inflexión del mercado

Deep潮 TechFlow 消息，5 月 30 日，BCA Research 首席全球策略师 Peter Berezin 表示，当前 AI 行情的核心风险并非来自估值过高，而是市场对未来盈利增长的预期过于乐观，因此更符合“盈利泡沫”特征。

Él señala que, a diferencia de las burbujas de valoración tradicionales como la burbuja de Internet, los sectores relacionados con la IA, especialmente la industria de semiconductores, no muestran una expansión extrema en las ganancias, pero las expectativas de beneficios empresariales están aumentando rápidamente, y este crecimiento puede no mantenerse a largo plazo.

他指出，与互联网泡沫等传统估值泡沫不同，目前 AI 相关板块，尤其是半导体行业的市盈率并未出现极端扩张，但企业盈利预期正快速攀升，而这种增长未必能够长期维持。

Berezin cita como ejemplo los sectores inmobiliario y bancario antes de la crisis financiera de 2008, diciendo que en ese momento, las valoraciones de las empresas relacionadas parecían razonables, pero el crecimiento de beneficios se basaba en fundamentos insostenibles, y una vez que las ganancias no se materializaron, los precios de las acciones colapsaron rápidamente.

他进一步表示，目前全球半导体销售额已呈现抛物线式增长，虽然现阶段尚未看到 AI 需求明显转弱的信号，但从历史经验来看，任何泡沫最终都会结束。

Él añade que, actualmente, las ventas globales de semiconductores muestran un crecimiento parabólico, aunque todavía no hay señales claras de una disminución en la demanda de IA, pero la experiencia histórica indica que toda burbuja eventualmente llegará a su fin.

对于投资策略，Berezin 认为投资者不应过度依赖华尔街分析师的盈利预测。历史数据显示，股价往往会在盈利预期被正式下调前率先见顶，因此等到 EPS 预测开始下修时再离场通常已经为时过晚。

En cuanto a estrategias de inversión, Berezin opina que los inversores no deben depender demasiado de las predicciones de beneficios de los analistas de Wall Street. Los datos históricos muestran que los precios de las acciones suelen alcanzar su pico antes de que las expectativas de beneficios sean revisadas a la baja, por lo que salir cuando las previsiones de EPS comienzan a ajustarse suele ser demasiado tarde.

他强调，在当前阶段，跟踪 AI 基础设施投资、数据中心建设、GPU 需求及半导体销售等需求端指标的变化，可能比关注盈利预测本身更具前瞻性，这些指标或将成为判断 AI 行情所处阶段的重要风向标。

Él enfatiza que, en esta etapa, seguir indicadores de demanda como la inversión en infraestructura de IA, la construcción de centros de datos, la demanda de GPU y las ventas de semiconductores puede ser más prospectivo que centrarse en las propias previsiones de beneficios, ya que estos indicadores podrían convertirse en señales clave para determinar en qué fase se encuentra el mercado de IA.