Los fondos ETF han tenido una salida neta continua durante diez días consecutivos, y Bitcoin ha caído cerca de 70,000 dólares, pero una frase del CEO de Swan Bitcoin merece ser analizada: el sentimiento de los minoristas sigue dominando Bitcoin, las instituciones no lo "poseen" realmente.

A simple vista, el tamaño de los ETF de BlackRock y Fidelity es sorprendente, con IBIT alcanzando los 54 mil millones de dólares. Pero Klippsten señala que la mayoría de los titulares de ETF son minoristas, y los emisores deben comprar BTC real en el mercado spot, la demanda es real. Sin embargo, productos como los futuros aumentan la "oferta en papel", distorsionando las señales del mercado.
Desde el 15 de mayo, los ETF han tenido una salida neta acumulada de aproximadamente 2.9 mil millones de dólares, y Bitcoin ha caído alrededor del 9.5%. El índice de miedo y avaricia reporta 23, en "miedo extremo". Pero las órdenes de compra de los minoristas para aprovechar la caída superan los 500 millones de dólares, formando una lucha en torno a los 70,000 dólares.
El problema es: cuando la salida de ETF y las compras de los minoristas ocurren simultáneamente, ¿quién asume la posición? Los datos en cadena muestran que las direcciones de ballenas y delfines han dejado de aumentar, los poseedores a largo plazo alcanzan un máximo histórico en suministro, pero los nuevos compradores son escasos.
La estructura del mercado está cambiando: la redistribución del capital por IA, las expectativas de aumento de tasas macroeconómicas, la entrada de derivados regulatorios, todo está redefiniendo los flujos de fondos. La salida de ETF puede ser una reestructuración institucional o una retirada estructural.
El sentimiento de los minoristas sigue siendo clave, pero la estructura de la demanda ya es diferente.
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