El modelo de tesorería de Bitcoin de la estrategia en comparación con fichas de dominó que caen por Peter Schiff

La estrategia puede cubrir su deuda y dividendos preferentes incluso si Bitcoin cae a $8,000 — desde los niveles actuales de alrededor de $73,000 — una afirmación que hace la compañía mientras el defensor del oro Peter Schiff intensifica sus advertencias sobre su modelo de negocio.

Un modelo construido con deuda barata

Schiff, hablando en un video de una hora el 28 de mayo, argumentó que la práctica de Strategy de usar dinero prestado para comprar Bitcoin es una de tres presiones financieras interconectadas, o “dominós”, que podrían desmoronarse juntas. Las otras dos, en su opinión, son la deuda nacional de EE. UU. de 39 billones de dólares y una burbuja de inversión en IA en aumento.

Su argumento remonta a un período de tasas de interés bajas que hicieron que pedir prestado fuera barato y fomentaron la especulación a gran escala.

Ese entorno, sostiene Schiff, permitió a Strategy seguir invirtiendo en Bitcoin mientras el gobierno federal continuaba gastando más allá de sus ingresos fiscales y los inversores seguían invirtiendo dinero en empresas de inteligencia artificial.

Schiff señaló la reciente decisión de Strategy de usar aproximadamente el 60% de sus reservas de efectivo para retirar notas convertibles sin intereses tres años antes de lo previsto. Interpretó esa medida como una señal de que la compañía necesitaba proteger su liquidez mientras seguía muy expuesta a Bitcoin.

Los dos lados del debate

Otros analistas financieros ven la misma medida de manera muy diferente. Los informes indican que los comentaristas tradicionales vieron la recompra temprana como una gestión inteligente del capital — las notas fueron recompradas con descuento, lo que eliminó la amenaza de una dilución significativa de los accionistas en el futuro.

Cambiar de deuda convertible a acciones preferentes también reduce la presión sobre la compañía si Bitcoin entra en una caída prolongada, según esos analistas.

Además, el balance reestructurado podría facilitar que Strategy tome más deuda para financiar más compras de Bitcoin.

La propia Strategy dice que las matemáticas aún funcionan a precios mucho más bajos de Bitcoin. La compañía mantiene que sigue siendo rentable siempre que Bitcoin crezca al menos un 1.25% anual.

El caso de Schiff contra Bitcoin

Schiff, un crítico de larga data de Bitcoin y defensor vocal del oro, argumenta que el peligro mayor llega si las tasas de interés suben bruscamente. Las tasas más altas, dice, estallarían la burbuja de IA, castigarían los modelos de inversión sobreapalancados y arrastrarían a empresas como Strategy en el proceso.

Su recomendación es alejarse de las acciones tecnológicas, las criptomonedas y las estructuras de inversión con alto apalancamiento, y dirigirse hacia el oro y los activos físicos.

Las reacciones en las redes sociales a su video fueron variadas, con algunos usuarios de acuerdo con sus preocupaciones sobre la política del banco central, mientras otros criticaron lo que describieron como su constante visión bajista sobre Bitcoin.

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