1. Bolsa de valores: en niveles elevados, las variables implícitas del VIX aún no desaparecen

A finales de mayo, los mercados bursátiles globales en general subieron, pero la caída de los rendimientos de los bonos estadounidenses ya está enviando señales profundas. El índice Dow alcanzó en algún momento un nuevo máximo de cierre, y el S&P 500 también alcanzó récords. Estar en la cima es incómodo, la dirección de caída impulsada por las variables geopolíticas y la Reserva Federal es el núcleo que decidirá la próxima fase.

2. Geopolítica: de la tensión máxima a la inminente "super buena noticia"

La extensión de 60 días en el alto el fuego y el acuerdo de memorando de entendimiento son una de las principales razones que respaldan la reciente recuperación del apetito por el riesgo en los mercados. Una vez que se concreten, los precios del petróleo seguirán presionados, las expectativas de inflación se enfriarán aún más, abriendo espacio para que Wash pueda "bajar tasas + reducir balance".

3. La era Wash comienza oficialmente: dolor a corto plazo para ganar espacio a largo plazo

A mediados de mayo, tras la toma de posesión de Wash, la lógica de valoración del mercado cambió radicalmente.

· La política de "precios suaves y volumen ajustado" ya está establecida: Wash impulsa simultáneamente "bajar tasas + reducir balance", esencialmente usando el dolor de la liquidez a corto plazo para obtener salud económica a largo plazo.
· El mercado en algún momento valoró "sin esperanza de recortes, incluso posible aumento de tasas", con una probabilidad del 70% de al menos un aumento en el año.
· El último indicador de sentimiento mostró un giro clave: algunos analistas señalan que el mercado puede estar sobrevalorando las expectativas de aumento de tasas, y en las próximas semanas o meses, existe la posibilidad de volver a reflejar expectativas de recortes. Si esto sucede, afectará directamente a los activos sensibles a las tasas de interés.

4. Mercado de bonos estadounidenses: caída de los rendimientos, ¿qué está negociando el mercado?

Los rendimientos de los bonos estadounidenses en mayo experimentaron una caída drástica:

· A mediados de mayo: el rendimiento de los bonos a 30 años superó el 5.2%, alcanzando un máximo de casi 19 años; el de 10 años se acercó al 4.7%.
· 25 de mayo: el rendimiento de los bonos a 10 años cayó al 4.50%, y el de 2 años bajó al 4.01%.
· Lógica implícita: la caída generalizada en los rendimientos de los bonos estadounidenses refleja que el mercado ya está valorando la reducción de balance y los recortes de tasas de Wash, además de confirmar la corrección en los precios del petróleo.

5. Índice del dólar: giro a la baja

Tras un ligero aumento, el índice del dólar giró a la baja, actualmente rondando los 99.30. Este movimiento está muy alineado con la lógica de "recuperación del apetito por el riesgo": cuando los principales riesgos de cola globales (conflicto en Oriente Medio, acciones agresivas de la Fed) muestran signos de alivio, el dinero comienza a salir del dólar, considerado un "refugio seguro", y vuelve a otros activos de riesgo.

6. Oro: la desaparición de la prima geopolítica, el conflicto central

El oro en spot siguió presionado tras la noticia del alto el fuego entre EE. UU. e Irán, cayendo a un mínimo de meses en torno a 4366 dólares por onza.

La causa fundamental de que el oro "caiga más en medio del caos" es que la expectativa de inflación que impulsa su precio se ha eliminado rápidamente por la caída del petróleo. La duración y gravedad del conflicto EE. UU.-Irán ya superan las previsiones de la mayoría de las instituciones, reduciendo el efecto de pánico marginal en el riesgo geopolítico. El petróleo sigue siendo la cuerda más fuerte para el movimiento a corto plazo del oro.

7. Mercado de criptomonedas: alta sensibilidad a la liquidez, rebotes más lentos

Bitcoin oscila actualmente entre 73,000 y 73,600 dólares, con una caída de más del 4.4% esta semana; Ethereum cayó más del 4.5%, enfrentando la dura prueba de los 2000 dólares. La recuperación en las criptomonedas es la más lenta, debido a que, en esencia, son los activos más sensibles a la liquidez global. Solo cuando la política de Wash esté completamente clara, se establecerá la verdadera dirección.

8. Petróleo: de la locura a la calma

El precio del WTI ha caído desde los más de 100 dólares a principios de mes, a un rango de 87-90 dólares; el Brent ha bajado a entre 92 y 95 dólares. Goldman Sachs pronostica que el precio promedio del Brent en 2026 caerá aún más, hasta 56 dólares.