¿Por qué Bitcoin está cayendo hacia los $70K? Las salidas de fondos de los ETF y un dólar más fuerte están comprimiendo el mercado

Bitcoin perdió el nivel de $73,000 durante la noche y ahora está probando la zona que los traders han defendido durante semanas. Esta venta masiva tiene una causa clara. Tres fuerzas medibles la están impulsando, y una de ellas acaba de mostrar una advertencia que no había aparecido desde diciembre.

La versión resumida

Bitcoin cotiza cerca de $72,800 en las primeras horas de Asia el 28 de mayo, tras haber alcanzado máximos por encima de $82,000 a principios de mes. Eso equivale a una caída de aproximadamente el 11% en tres semanas, y deja a BTC con una caída de más del 11% en lo que va del año.

Esta caída provino de tres cosas apiladas unas sobre otras: salida de dinero institucional de los ETFs de Bitcoin, un dólar estadounidense más fuerte impulsado por señales hawkish de la Fed, y presión de aversión al riesgo por las tensiones en Oriente Medio. A continuación, cubrimos cada una, además de por qué la línea de $70,000 ahora es el nivel que todos están observando.

1. La demanda de ETF ha desaparecido, y esa es la verdadera historia

Durante la mayor parte de 2025, los ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. eran el comprador estructural que sostenía el mercado. Ese motor se ha detenido.

Los fondos han registrado ahora seis días consecutivos de salidas, con aproximadamente $1.26 mil millones retirados solo en el período del 18 al 22 de mayo. Esa fue la mayor salida semanal desde finales de enero. BlackRock’s IBIT, el fondo dominante, lideró las salidas.

Aquí está el número que realmente importa, y la mayoría de las coberturas lo están pasando por alto: los ETFs de EE. UU. al contado solo han absorbido unos 4,500 BTC en todo el año. Comparado con abril, cuando absorbieron aproximadamente 19,000 BTC en una racha de nueve días, unas nueve veces la nueva oferta minada en ese período. El comprador que impulsó la última rally ha pasado de acumulación a distribución.

Por qué esto mueve el precio mecánicamente: cuando entra dinero en los ETF, los creadores de mercado deben comprar Bitcoin real en las exchanges para crear nuevas acciones, y esa demanda impacta directamente en el libro de órdenes. Cuando sale dinero, sucede lo contrario, y se venden BTC reales para honrar las redenciones. Con menos monedas en las exchanges tras un año de acumulación, esa venta ahora duele más que antes.

SoSoValue Bitcoin ETF Dashboard

2. Una Fed hawkish y un dólar más fuerte

Bitcoin se negocia como un activo de riesgo, y en este momento el contexto macro es hostil al riesgo.

El discurso del 22 de mayo del gobernador de la Fed, Christopher Waller, indicó una postura hawkish sobre la inflación, lo que enfrió las expectativas de recortes de tasas. Los rendimientos de los bonos del Tesoro están valorando “más altos por más tiempo”, y un dólar más fuerte generalmente saca dinero de activos especulativos como las criptomonedas.

Este patrón se ha mantenido durante todo el año. Los rendimientos en aumento se han alineado con salidas de ETF, mientras que los rendimientos en descenso han precedido entradas. Una parte significativa de los inversores en ETF trata a Bitcoin desde una perspectiva macro pura. Lo compran cuando el dinero está suelto y lo venden cuando la política se aprieta. En este momento, la política se está endureciendo.

3. La geopolítica añadió el empujón final

Además del panorama macro, la escalada renovada en Oriente Medio elevó los precios del petróleo y envió capital hacia refugios seguros. Para un mercado apalancado y impulsado por el sentimiento como las criptomonedas, ese tipo de titulares activa stop-loss y liquidaciones forzadas, acelerando un movimiento que ya estaba en marcha.

El resultado es un ciclo de retroalimentación: una demanda spot más débil conduce a una acción de precios más suave, lo que lleva a más redenciones en ETF, y eso a más ventas. La compra corporativa de Bitcoin también se desaceleró drásticamente a mediados de mayo, cayendo hasta un 80% desde picos anteriores, lo que eliminó otra fuente de demanda.

Los niveles que importan ahora

Aquí es donde los lectores realmente quieren una visión en lugar de una cobertura de protección. La estructura es la siguiente:

$73,000 a $75,000: la zona de soporte que los toros han defendido durante semanas con nuevas posiciones apalancadas largas. BTC acaba de perder el borde inferior durante la noche.

$70,000: el siguiente piso importante. Un indicador de riesgo en cadena (Swissblock) acaba de pasar a territorio de “alto riesgo”, advirtiendo que la demanda de ETF es demasiado delgada para absorber la presión de venta. Una ruptura clara de $73K abre la puerta aquí.

$76,900 a $78,000: el nivel de recuperación. Volver a superar esto forzaría a los cortos a cubrir y cambiaría el tono a corto plazo. Hasta entonces, los vendedores mantienen el control.

Qué cambiaría la situación: un solo día fuerte de entradas en ETF, o una ruptura clara por encima de $77,000. Ninguno ha ocurrido todavía. Algunas señales técnicas, como un posible cruce dorado, siguen siendo constructivas, pero los flujos y el macro las están sobrepasando por ahora.

Lo que estamos observando a continuación

La señal diaria más clara no es el gráfico de precios. Es el número de flujo de ETF. Mientras siga siendo negativo, es probable que las subidas sean vendidas. La expiración de opciones del 29 de mayo, con “dolor máximo” concentrado cerca de $75,000, podría añadir volatilidad durante el fin de semana. Y los próximos datos de rendimiento e inflación nos dirán si la tendencia macro se suaviza o se intensifica.

Por ahora, la carga de la prueba recae en los toros.

FAQ

¿Por qué baja Bitcoin hoy? Tres razones a la vez: seis días consecutivos de salidas en ETF de Bitcoin (~$1.26 mil millones), un dólar estadounidense más fuerte tras señales hawkish de la Fed, y presión de aversión al riesgo por las tensiones en Oriente Medio. La pérdida de la demanda institucional en ETF es el factor único más importante.

¿Recuperará Bitcoin? Una recuperación sostenida probablemente requiere que los flujos en ETF vuelvan a ser positivos o una ruptura clara por encima de $77,000. Hasta que eso ocurra, los analistas esperan que las subidas enfrenten presión de venta. El siguiente piso defendido está alrededor de $70,000.

¿Se acabó la tendencia alcista de Bitcoin? No necesariamente. Bitcoin sigue muy por debajo de su pico de 2025, cerca de $126,000, y está en una corrección en lugar de una reversión confirmada. La estructura del mercado depende en gran medida de si la demanda institucional en ETF regresa.