Predicción: Las acciones de SpaceX se desplomarán este año. Aquí está el por qué.

Elon Musk puede parecer tener el toque de Midas en los negocios. Con su historial de superar las probabilidades y crear empresas exitosas que pueden revolucionar industrias enteras, es tentador para los inversores apostar por cualquier compañía que tenga su nombre asociado.

El éxito pasado, sin embargo, no garantiza resultados futuros. Y hay varias razones por las que SpaceX podría no cumplir con las expectativas después de su oferta pública inicial (OPI) prevista para el próximo mes. Profundicemos en cómo la exposición a la inteligencia artificial (IA) no rentable y una estrategia empresarial altamente especulativa podrían hacer que las acciones tengan un rendimiento inferior tras su debut público.

¿Qué hay detrás de la valoración de 2 billones de dólares?

SpaceX podría convertirse en el debut en bolsa más grande de la historia con una valoración esperada de 2 billones de dólares. Para poner ese número en perspectiva, haría que SpaceX valga más que todas las demás empresas públicas del planeta, excepto seis. Además, la posible capitalización de mercado de SpaceX no está bien respaldada por sus fundamentos comerciales.

Este mes, SpaceX presentó su S-1 ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Este documento es obligatorio en el proceso previo a la OPI, y ofrece al mercado su primera mirada a las finanzas de la empresa privada.

En 2025, los ingresos de SpaceX aumentaron un 33% interanual hasta alcanzar los 18.700 millones de dólares, lo cual es bastante impresionante para una empresa de su tamaño. Por otro lado, los gastos (particularmente en investigación y desarrollo) también están creciendo a un ritmo aún más acelerado, lo que llevó a que el ingreso operativo colapsara de unos 466 millones de dólares positivos a una pérdida de 2.600 millones en ese período.

Los inversores no deberían sorprenderse demasiado de que una compañía de cohetes esté gastando enormes cantidades en I+D. Después de todo, se trata de una tecnología compleja con requisitos regulatorios y de prueba muy estrictos. Sin embargo, una porción creciente del gasto de SpaceX se destina a una parte mucho más especulativa y posiblemente menos beneficiosa de su negocio: la IA generativa.

La IA generativa podría convertirse en un pozo sin fondo

Según el archivo S-1, el segmento de IA de SpaceX generó una pérdida operativa de 6.360 millones de dólares en 2025. Esta cifra resulta aún más alarmante cuando recuerdas que esto ocurrió antes de la adquisición de xAI en febrero de 2026. La nueva filial probablemente agravará el gasto en efectivo debido a la necesidad de construir y mantener capacidad en centros de datos y mantenerse al día con rivales como OpenAI y Anthropic.

Hay señales de que xAI ya podría estar quedando atrás. Aunque la compañía afirma que la capacidad y la energía son sus principales limitaciones, la falta de demanda puede jugar un papel aún más importante. La compañía en realidad está alquilando capacidad excedente a rivales, y se informa que Anthropic paga aproximadamente 1.250 millones de dólares al mes por acceso a los centros de datos Colossus de xAI.

Fuente de la imagen: Getty Images.

A corto plazo, este acuerdo suena como una buena noticia para SpaceX debido a la enorme oportunidad de ingresos. Sin embargo, representa capacidad de entrenamiento e inferencia que no irá al modelo de lenguaje grande (LLM) interno de la compañía, Grok. Además, Anthropic puede salir del acuerdo antes de que expire en 2029. Y con el tiempo, los centros de datos de SpaceX podrían tener dificultades para competir con los hyperscalers como Amazon, que planea realizar 200.000 millones de dólares en gastos de capital relacionados con IA solo este año.

Los centros de datos basados en espacio propuestos por Elon Musk podrían eventualmente dar a la compañía una ventaja al permitir el acceso a energía solar abundante y reducir drásticamente los costos de enfriamiento. Pero esta estrategia podría enfrentarse a problemas que van desde residuos espaciales hasta desafíos de mantenimiento y no debe considerarse un plan de negocio realista con la tecnología actual. A pesar de su éxito empresarial, Elon Musk ha desarrollado un historial de prometer en exceso y entregar por debajo de las expectativas. Y la OPI de SpaceX se perfila como una de las mayores decepciones hasta ahora.