Inversores minoristas en pánico que venden en masa VS instituciones que aumentan sus posiciones en contra de la tendencia: ¿quién está realmente haciendo el último papel de receptor de la transferencia?

La temporada de imitaciones aún no ha llegado, pero las posiciones de muchos ya se han desplomado.

El mercado está tambaleándose, los nuevos inversores están vendiendo en pánico, los inversores veteranos están insultando en las calles. Justo cuando todos están mirando las velas en busca de un fondo—hay un dinero, en silencio, sin perder una sola oportunidad, comprando en contra de la tendencia y alcanzando los mil millones.

En los últimos quince días, las voces a mi alrededor han sido más o menos así—

"El ánimo del mercado está tan mal, ¿puede HYPE mantenerse indemne?"

"Incluso si entran, son solo instituciones que se cortan entre sí, todo es solo dinero viejo con un nuevo envoltorio."

Suena razonable y fundamentado. Pero los datos no mienten.

【Contraataque con datos｜Primer argumento】

Desde que se lanzaron THYP de 21Shares y BHYP de Bitwise, en ocho días de negociación consecutivos, han tenido entradas netas sin salidas. El 26 de mayo, en un solo día, la entrada neta total superó los 20 millones de dólares, estableciendo el récord de mayor entrada diaria en productos relacionados con HYPE.

Hasta el cierre del 27 de mayo, la entrada neta acumulada superó los 100 millones de dólares.

Sin salidas. Ocho días consecutivos.

El mercado no ha dejado de dar ventanas de venta—si realmente crees que "las instituciones ya tienen preparado el guion para huir", en estos ocho días cada uno ha sido una oportunidad.

【Contraataque con datos｜Segundo argumento】

Algunos dicen que el tamaño del ETF aún es pequeño, y que las grandes sumas de dinero entran y salen, pueden hacer que el precio se desplome.

¿Has calculado que, hasta el 27 de mayo, el valor neto total de los ETFs de HYPE en mercado spot ya alcanzaba 119 millones de dólares, con una proporción de activos netos del 0.89%?

La proporción de mercado absorbida en los primeros 10 días de negociación fue aproximadamente del 1.04%, superando el rendimiento de los primeros ETFs en mercado spot de BTC, ETH y SOL en ese mismo período.

Y lo más importante, Bitwise hizo un movimiento adicional que la mayoría ha pasado por alto: destinar el 10% de las tarifas de gestión de BHYP a comprar HYPE de forma periódica y mantenerlo en el balance de la empresa. Esto significa que, independientemente del estado de ánimo del mercado, las instituciones están formando una presión de compra sostenible.

¿Crees que esto es algo que solo puede hacer el dinero especulativo? ¿O es una señal de acumulación a largo plazo?

【Demanda estructural｜Tercer argumento】

El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, lo dijo claramente: Hyperliquid destina el 99% de sus tarifas de transacción para recomprar tokens HYPE, un mecanismo rígido que no toma ingresos, solo compra y mantiene. Hougan estima que los ingresos anuales de Hyperliquid están entre 800 millones y 1,000 millones de dólares, y el precio de compra actual de HYPE corresponde a un múltiplo de entre 10 y 14 veces esa corriente de ingresos.

En otras palabras, esta lógica no es como los tokens DeFi tempranos—no es una narrativa impulsada por el hype, sino un activo de nivel institucional respaldado por un flujo de valor claro.

Ahora la pregunta vuelve a ti:

Mismos datos, mismo precio.

Los minoristas venden en pánico, las instituciones aumentan sus posiciones en contra de la tendencia.

—Los minoristas dicen "El mercado está bajando, ¿por qué debería subir?", las instituciones dicen "Es precisamente la divergencia la que genera ganancias excesivas";

—Los minoristas dicen "Los fondos pequeños en ETF tienen mucha volatilidad en las entradas y salidas", las instituciones responden con ocho días consecutivos de "no vender";

—Los minoristas aún esperan una señal de certeza, las instituciones bloquean directamente un 10% de tarifas de gestión para seguir recomprando esta presión de compra estructural.

¿Quién tiene más probabilidades de estar equivocado?

No doy consejos de compra o venta. Solo digo una cosa:

La historia no se repite, pero la estructura de los chips puede cambiar en los puntos bajos.

El momento en que realmente hay que tener cuidado no es ahora—sino en las próximas semanas, cuando los datos de entrada diaria en el ETF HYPE por primera vez muestren una interrupción. Ese será el momento en que debes detenerte y reflexionar seriamente sobre tu posición.