Acabo de notar algo sorprendente sobre AUD/JPY que la mayoría de la gente probablemente está ignorando en este momento. El par alcanzó niveles que no habíamos visto desde 1990 en marzo, luego retrocedió fuerte cuando las tensiones geopolíticas aumentaron. Estamos hablando de una caída del 1.3% en una sola semana. Ese tipo de volatilidad indica que hay dinero real moviéndose en esta operación.

Entonces, ¿qué está impulsando realmente esto? Dos cosas en lados opuestos de la ecuación. Australia está en una posición privilegiada como exportador neto de energía, lo que significa que el aumento en los precios del petróleo literalmente les está poniendo dinero en el bolsillo mientras el resto del mundo está sangrando. Mientras tanto, el RBA acaba de subir las tasas dos veces este año y los mercados ya descuentan otro movimiento en mayo. La tasa de interés actual está en 4.10% — la más alta desde 2012. Eso es agresivo.

La situación de Japón es completamente diferente. Sí, el BOJ subió a 0.75% en su reunión de marzo (el nivel más alto desde 1995), pero aquí está lo importante: están moviéndose de manera glacial en comparación con lo que sucede en Australia. Las tasas reales en Japón siguen siendo profundamente negativas. Y aquí viene lo interesante: Japón importa el 90% de su energía. Entonces, el mismo conflicto en Oriente Medio que debería estar empujando a los traders hacia el yen como refugio seguro, en realidad está perjudicando la economía japonesa. La supuesta condición de refugio seguro del yen está prácticamente rota en este momento.

La diferencia de rendimiento entre Australia y Japón ronda los 335 puntos básicos. Para los traders de carry, esa es toda la historia. Pides yenes baratos y inviertes en AUD con mayor rendimiento. Esa diferencia es lo suficientemente grande como para que funcione, por eso este par siguió subiendo a pesar del caos.

Técnicamente, estamos viendo algunos niveles clave. El par rebotó entre 110-112 a principios de mayo después de esa corrección de marzo desde 113.95. El nivel de 110 es crítico: es un número psicológico redondo, se alinea con la media móvil de 50 días y coincide con máximos de oscilación de 1991 y 2024. Si eso se rompe, el siguiente soporte sería 108.80. En el lado alcista, 113.95 fue el máximo en marzo. Si se rompe de manera decisiva, probablemente iremos hacia 115-117.

Así es como veo que se desarrollará el pronóstico del yen para el resto de 2026. Tres escenarios realistas:

Primer escenario: las tensiones en Oriente Medio se alivian, el petróleo cae por debajo de $90, vuelve el apetito por el riesgo. El RBA sube en mayo, el BOJ mantiene. El carry trade recupera su impulso. AUD/JPY rompe por encima de 113.95 y apunta a 115-117 para el tercer trimestre. Esa corrección de marzo se convierte en una oportunidad de compra en retrospectiva.

Segundo escenario: el conflicto se intensifica, el petróleo se mantiene por encima de $110, domina la aversión al riesgo. El BOJ en realidad acelera su ajuste porque la debilidad del yen alimenta la inflación interna. El carry se deshace con fuerza. El par rompe 110, pierde soporte, y vuelve a probar 107-108. Este escenario arruina a los largos sobreapalancados.

Tercer escenario, y probablemente el más probable a corto plazo: la situación geopolítica se mantiene complicada pero contenida. El petróleo rebota entre $95 y $105. El RBA pausa después de mayo. El BOJ mantiene estable. AUD/JPY se consolida entre 109 y 113 por un tiempo. Los traders de rango pueden hacer dinero en esto, capturando oscilaciones entre soporte y resistencia.

Lo interesante es cómo el estado de exportador de energía de Australia invirtió completamente la narrativa de lo que debería haber ocurrido. La crisis en Oriente Medio, que normalmente envía dinero al yen como refugio seguro, en realidad está beneficiando al AUD y perjudicando al JPY. Esa es la asimetría que impulsa toda esta operación en este momento. Añade la recuperación económica de China (Goldman revisó al alza el crecimiento del PIB para 2026 tras el acuerdo de tarifas con EE.UU.) y tienes un viento de cola real para las exportaciones australianas.

Si estás pensando en hacer trading con esto, la clave es vigilar la diferencia de tasas entre el RBA y el BOJ. Cada punto básico importa. Si el RBA sigue subiendo y el BOJ se mantiene paciente, esa diferencia se amplía y el AUD/JPY tiene espacio para correr. Pero si el BOJ de repente acelera porque la debilidad del yen se vuelve un problema interno, eso cambia todo. El gobernador Ueda ha insinuado que tiene esa opción sobre la mesa.

Ahora mismo estamos en una fase de consolidación tras ese pico y retroceso de marzo. Los aspectos técnicos todavía muestran una estructura de tendencia alcista intacta, pero hay algo de movimiento lateral. Vale la pena mantenerlo en el radar para el próximo movimiento.