Recientemente analicé más detenidamente el tipo de cambio euro zloty – y, para ser honesto, el tema es más fascinante de lo que parece a simple vista. Mi vecino polaco me aconsejó en su momento ser pesimista respecto a la moneda polaca, debido a la situación política y la guerra en Ucrania. Pero, como alguien que trabaja con mercados, no quería que me lo contaran simplemente así. Así que empecé a revisar los datos fundamentales.

Primero, sobre la situación actual: Polonia está en la UE desde 2004, pero aún no ha adoptado el euro. Esto significa que todavía podemos negociar el PLN contra el EUR. El tipo de cambio se mantuvo relativamente estable en torno a 4 PLN por euro durante mucho tiempo, salvo las crisis habituales de 2001 y 2008. Pero lo que me interesaba era: en los últimos años, el euro zloty en realidad ha bajado, aunque tras la guerra en Ucrania subió claramente. Esto indica que algo fundamental ha cambiado.

He analizado seis factores que influyen en el tipo de cambio. En cuanto a la inflación, en 2024 Polonia tuvo un 3,7%, mientras que la zona euro solo un 2,4%. Para 2025 y 2026, se espera una disminución en ambas regiones, pero la zona euro se mantiene mucho más baja. Esto podría favorecer al euro, pero solo a primera vista.

En cuanto a las tasas de interés, la situación es diferente. Polonia tiene actualmente un 4,75%, mientras que la zona euro solo un 2,0%. Tasas más altas suelen hacer que una moneda sea más atractiva, porque atraen inversiones extranjeras. Esto es un punto a favor del złoty. Además, está el crecimiento del PIB: según el EBRD, Polonia podrá crecer un 3,5% anual, mientras que la zona euro solo un 1,2% en 2025 y un 1% en 2026. También, la tasa de desempleo en Polonia es mucho mejor, con un 3,1% frente al 6,2% en la zona euro.

Por otro lado, hay factores de presión. La deuda pública en Polonia ha aumentado a más de 416 mil millones de euros hasta el segundo trimestre de 2025, mostrando una tendencia claramente al alza. Y, por supuesto, la guerra en Ucrania afecta directamente a Polonia, como vecino cercano con millones de refugiados ucranianos. Eso cuesta.

En cuanto a las previsiones, no hay consenso entre los analistas sobre el euro zloty. Algunos esperan una caída a 4,20, otros ven valores hasta 4,44 para finales de 2026. La Erste Group pronostica 4,30. Esto muestra que puede ir en cualquier dirección.

¿Mi valoración? El złoty se ha apreciado claramente frente al euro en los últimos meses, y hay buenas razones para ello: tasas de interés más altas, mejor crecimiento del PIB, menor desempleo. Mi vecino, con su visión pesimista, no tenía del todo razón. Pero la inflación elevada y los riesgos geopolíticos tampoco favorecen una subida unilateral.

Para los traders, esto significa: hay que tener cuidado con el euro zloty. Probablemente, una tendencia lateral con ligera presión al alza. Los rangos diarios no son muy amplios, lo que permite un trading relajado. Quienes trabajan con estrategias de carry trade podrían encontrar configuraciones interesantes, ya que la diferencia de tasas entre Polonia y la zona euro no es insignificante.

En resumen: el euro zloty sigue siendo un par de divisas interesante para quienes conocen un poco los datos fundamentales y no solo esperan movimientos espectaculares. Y, además, da buen tema de conversación con amigos polacos, más que solo charlas de vecindario.