Recientemente vi en la comunidad alguien discutiendo sobre la tendencia de apretar las posiciones cortas (squeeze), y me recordó que realmente este es uno de los lugares donde hacer cortos es más fácil que salga mal.

El apretón de cortos, en pocas palabras, es el proceso en el que los bajistas son expulsados del mercado. No es simplemente que el precio suba, sino que debido a que hay demasiados cortos, cuando el precio empieza a revertir, estos cortos se ven obligados a cubrirse, entrando compras, y el precio se acelera al alza, formando un ciclo vicioso. He visto a demasiadas personas perder mucho dinero en esto.

El apretón de cortos generalmente se divide en dos tipos. Uno es cuando el precio rebota demasiado rápido, y los bajistas se ven forzados a recomprar a precios altos para cerrar sus posiciones. El otro es más agresivo — algunos fondos manipulan deliberadamente el precio para subirlo, expulsando a los cortos y obteniendo beneficios de ello. El caso de GME es un ejemplo típico, en enero de 2021 subió de unos pocos dólares a 483 yuanes, y los bajistas perdieron más de 5 mil millones de dólares. Lo mismo con TSLA, que subió de 350 a más de 2000, en solo dos años multiplicando por 20, y muchos cortos quedaron atrapados en el apretón.

¿Por qué aparece un apretón de cortos? Normalmente, se cumplen varias condiciones al mismo tiempo: una proporción de cortos muy alta (muchas personas apostando a la caída), un capital en circulación no muy grande, volumen de negociación limitado, y de repente aparecen noticias positivas o fondos principales ingresando al mercado. Cuando estas condiciones se juntan, es especialmente fácil que se forme una tendencia de squeeze.

Si quieres hacer cortos, mi consejo es que primero te hagas tres preguntas: ¿puedo controlar la máxima pérdida de esta posición corta? ¿Hay un stop claro en caso de reversión del precio? ¿Esta acción cumple con las condiciones para un squeeze? Es especialmente importante prestar atención a los cambios en la proporción de cortos y en el volumen de negociación; cuando los cortos superan el 40-50% del capital en circulación, el riesgo ya es muy alto.

Lo clave es mirar la relación de riesgo-recompensa. No preguntes “¿esta acción va a caer?”, sino “¿la relación de riesgo en esta posición corta es razonable ahora?”. Si la posición de cortos es demasiado grande y el precio empieza a superar medias móviles clave, lo mejor no suele ser aguantar a toda costa, sino reducir o salir de la posición. Cuando la relación de riesgo en cortos empeora, generalmente no es momento de “esperar y ver”, sino que cuanto más se prolonga, más peligroso se vuelve.

Para evitar un apretón de cortos, la selección de acciones es muy importante. Los índices principales o las acciones de gran peso son opciones más seguras, porque estos activos tienen un volumen de liquidez enorme y es menos probable que la proporción de cortos sea demasiado alta. En cuanto a herramientas, en mercados bajistas, pedir prestado acciones para vender en corto puede enfrentar problemas de recompra forzada, mientras que usar contratos por diferencia (CFDs) es más flexible — puedes ajustar el apalancamiento, operar en ambas direcciones, y no tienes límite de vencimiento.

El mayor problema de hacer cortos es que: las ganancias potenciales son limitadas, pero las pérdidas teóricamente no tienen límite. Por eso, frente al riesgo de apretón, lo importante no es cuánto puedes ganar en cada caída, sino si puedes retirarte de forma segura cuando el mercado se revierta. Los traders realmente maduros no reaccionan solo porque hay un squeeze, ni solo porque hay bajistas, sino que primero evalúan si la relación de riesgo-recompensa de la operación es razonable. Si puedes analizar esa relación antes de entrar, el squeeze no será un cisne negro imprevisible, sino un riesgo que debes tomar en serio durante tu proceso de trading.