Recientemente he notado un fenómeno bastante interesante: esta ola de apreciación del renminbi ha llegado de manera muy rápida y fuerte. Desde que superó los 7.0 a finales del año pasado, este año la tendencia se ha acelerado aún más, llegando incluso a 6.81 en un momento, alcanzando un máximo en casi tres años.

La lógica detrás de esta tendencia todavía es bastante sólida, para ser honesto. La resistencia de las exportaciones chinas es muy fuerte, y en 2022 el superávit comercial alcanzó un récord histórico de 1.2 billones de dólares, un aumento del 20%, una cifra comparable al tamaño del PIB de las 20 principales economías del mundo. Este año, esa dinámica continúa, con un crecimiento del PIB del 5.0% en el primer trimestre en comparación con el año anterior, superando las expectativas del mercado. Además, la inversión extranjera continúa reconfigurando activos en renminbi, con un flujo de capital en recuperación, lo que realmente aumenta la confianza en el renminbi.

Sin embargo, también hay que tener en cuenta que el Banco Central en febrero redujo la reserva de riesgo para contratos de divisas a plazo, del 20% al 0%, lo que indica que las autoridades no desean una apreciación excesiva del tipo de cambio. A corto plazo, la apreciación del renminbi podría desacelerarse un poco, con una probabilidad más alta de fluctuar entre 6.83 y 6.92.

A medio y largo plazo, los factores que respaldan la fortaleza del renminbi todavía existen. El índice del dólar estadounidense actualmente oscila entre 98.0 y 98.5, mostrando una tendencia débil en general. Mientras la Reserva Federal continúe bajando las tasas o las relaciones entre EE. UU. y China se enfríen, será difícil que el dólar tenga una recuperación efectiva. Al mismo tiempo, los fundamentos económicos de China siguen mostrando señales positivas, y el proceso de internacionalización del renminbi avanza de manera estable, con un aumento anual en el uso del renminbi en transacciones comerciales, lo que proporciona un soporte a largo plazo.

Goldman Sachs mantiene su objetivo de precio de 6.70 para el renminbi en los próximos 12 meses, considerando que aún hay un espacio de subvaloración de aproximadamente el 22%. HSBC, por su parte, establece su objetivo para fin de año en 6.75. Varias instituciones financieras internacionales ven con optimismo el futuro del renminbi, y en general creen que hay oportunidades para probar niveles entre 6.70 y 6.75.

Mi opinión personal es que, en esta etapa, hay cierto respaldo temático para posicionarse en el renminbi. Para quienes tienen una necesidad de mantener a largo plazo o quieren cubrirse contra riesgos del dólar, una estrategia de compras escalonadas es más racional. Pero también hay que ser realista: no es probable que la apreciación continúe en línea recta en el corto plazo, ya que factores estacionales (como una mayor demanda de compra de divisas por parte de las empresas en el segundo trimestre) y las políticas del banco central influirán en la tendencia del tipo de cambio.

La recomendación operativa es establecer límites claros de toma de ganancias y detener pérdidas, y seguir de cerca la cotización intermedia diaria del banco central y los datos comerciales publicados posteriormente. La tendencia de internacionalización del renminbi no ha cambiado a largo plazo, pero en el corto plazo hay que tener paciencia y no perseguir las subidas sin criterio. Mirando los últimos cinco años, el renminbi ha pasado por ciclos de apreciación y depreciación: en 2021 mantuvo una tendencia fuerte, en 2022 se depreció un 8% de manera significativa, en 2023 estuvo bajo presión, y en 2024 la volatilidad aumentó, culminando en 2025 con el fin oficial de un ciclo de depreciación de tres años. La distancia que puede recorrer esta apreciación dependerá de tres factores clave: la tendencia del dólar, el desempeño económico de China y las políticas del banco central.

En resumen, la internacionalización del renminbi es un proceso a largo plazo, y las fluctuaciones a corto plazo son inevitables. Mientras los fundamentos económicos de China se mantengan sólidos, el interés de los inversores extranjeros en activos en renminbi no desaparecerá. La decisión de comprar o no ahora depende principalmente de tu tolerancia al riesgo y del marco temporal de inversión.