Últimamente he estado pensando en una pregunta, ¿por qué tanta gente tiene una predilección por las acciones de alto dividendo? No es difícil de entender, las empresas que mantienen pagos estables de dividendos suelen representar modelos de negocio sólidos y flujos de caja saludables, incluso Buffett ha asignado más de la mitad de sus activos a este tipo de acciones. Pero para los novatos que recién empiezan a invertir en acciones de dividendos, a menudo hay dos dudas principales: ¿El precio de la acción necesariamente caerá en la fecha ex-dividendo? ¿Es mejor entrar antes o después de la fecha ex-dividendo?

He descubierto que muchas personas tienen una idea equivocada sobre la caída del precio en la fecha ex-dividendo, piensan que es algo inevitable. En realidad, no es así. En teoría, el precio de la acción debería ajustarse a la baja en la fecha ex-dividendo debido a la distribución del dividendo en efectivo, pero la realidad es mucho más compleja. Tomemos como ejemplo Coca-Cola, aunque en la mayoría de las fechas ex-dividendo el precio cae ligeramente, en las fechas del 14 de septiembre y 30 de noviembre de 2023, en realidad subieron. Apple fue aún más exagerado: el 10 de noviembre de 2023, el precio subió de 182 dólares a 186 dólares en el día de la ex-dividendo, y el 12 de mayo de este año subió un 6.18%. Empresas líderes en sus sectores como Walmart, Coca-Cola y Johnson & Johnson también suelen ver subidas en la fecha ex-dividendo.

¿Pero por qué pasa esto? En realidad, los movimientos del precio de las acciones están influenciados por múltiples factores, no solo por el ex-dividendo. El sentimiento del mercado, los resultados de la empresa, las expectativas de los inversores, todos juegan un papel. Por ejemplo, supongamos que una empresa obtiene 3 dólares por acción al año, con una valoración de 10 veces el beneficio, lo que da un precio de 30 dólares por acción. La empresa tiene 5 dólares en efectivo ocioso por acción, por lo que la valoración total sería de 35 dólares. La compañía decide distribuir un dividendo especial de 4 dólares por acción, dejando solo 1 dólar en reserva. En teoría, en la fecha ex-dividendo, el precio debería caer de 35 a 31 dólares. Pero en la práctica, si los inversores tienen confianza en el futuro de la empresa, el precio puede recuperarse gradualmente, esto se llama "rellenar el dividendo" o "fill the gap". Por otro lado, si el precio sigue deprimido sin recuperarse, se denomina "pérdida de valor" o "desfase en el dividendo" y la recuperación fracasa.

¿Es conveniente comprar acciones después de la fecha ex-dividendo? Depende de varios aspectos. Primero, hay que observar cómo se comporta el precio antes de la fecha ex-dividendo; si ya ha subido mucho, muchos inversores podrían realizar ganancias anticipadas, y en ese momento quizás no sea inteligente entrar. Segundo, revisar la tendencia histórica: generalmente, después de la fecha ex-dividendo, las acciones tienden a bajar en lugar de subir, por lo que el riesgo para los traders a corto plazo es mayor. Pero aquí hay un punto clave: si el precio cae hasta un nivel de soporte técnico y empieza a estabilizarse, puede ser una buena oportunidad de compra.

Lo más importante sigue siendo el análisis de los fundamentos de la empresa. Para aquellas compañías con resultados sólidos y liderazgo en su sector, el ex-dividendo es solo una parte del ajuste del precio, no significa que el valor se reduzca. Al contrario, puede ofrecer a los inversores una oportunidad de adquirir activos de calidad a un precio más favorable. Comprar y mantener a largo plazo las acciones de estas empresas después del ex-dividendo suele ser una estrategia más rentable.

Pero hay que tener en cuenta que participar en acciones de ex-dividendo también tiene costos ocultos. Si se compra en una cuenta fiscal regular, aunque el precio caiga en la fecha ex-dividendo, también se deberá pagar impuestos por los dividendos recibidos, lo que representa un doble golpe. Además, están las comisiones y los impuestos de transacción. Por ejemplo, en el mercado de Taiwán, la comisión es el precio de la acción multiplicado por 0.1425% y luego por el factor de descuento (normalmente entre 50% y 60%), y el impuesto sobre las transacciones para acciones ordinarias es del 0.3%, mientras que para ETFs es del 0.1%.

En resumen, el comportamiento del precio en la fecha ex-dividendo está influenciado por múltiples factores y no es simplemente una caída inevitable. Los inversores deben tomar decisiones racionales basadas en sus objetivos de inversión y tolerancia al riesgo, combinando el análisis de los fundamentos de la empresa y su historial de rendimiento. Especialmente para las acciones con sólidos fundamentos y visión a largo plazo, el ex-dividendo puede ser incluso una buena oportunidad para aumentar posiciones.