Recientemente he descubierto que muchos inversores principiantes piensan demasiado en la fecha de pago de dividendos. En realidad, hay solo dos cuestiones clave: ¿El precio de la acción caerá necesariamente en la fecha de pago de dividendos? ¿Y cuándo debería entrar en el mercado?

Primero, la conclusión: que el precio de la acción caiga en la día de pago de dividendos no es algo inevitable. Esto es un error común. Es cierto que en la fecha ex-dividendo, la empresa distribuye efectivo a los accionistas, y en teoría, el valor por acción debería disminuir, por lo que el precio debería ajustarse. Pero la realidad suele ser más compleja.

Tomemos como ejemplo Coca-Cola, una compañía con una larga historia de pago de dividendos, que lo hace de manera estable trimestralmente. Verás que en la mayoría de las fechas ex-dividendo, el precio de la acción cae ligeramente, pero en muchas ocasiones también sube. En 2023, en esas dos fechas de pago de dividendos, las acciones de Coca-Cola subieron ligeramente. Apple, aún más exagerado, debido a la popularidad de las acciones tecnológicas en estos años, suele experimentar aumentos significativos en torno a la fecha de pago de dividendos. Empresas líderes en sectores como Walmart, Pepsi o Johnson & Johnson también muestran frecuentemente subidas en el precio en esas fechas.

¿Pero por qué pasa esto? Porque el precio de la acción no está influenciado solo por el pago de dividendos. El sentimiento del mercado, los resultados de la empresa, el entorno económico general, todos estos factores actúan en conjunto. A veces, el mercado interpreta el pago de dividendos como una señal de que la empresa tiene un flujo de caja saludable y resultados estables, lo que hace que los inversores tengan una visión más optimista.

¿Y cuándo es más conveniente entrar? Esto depende de tres perspectivas.

Primero, el comportamiento del precio antes del pago de dividendos. Si el precio ya ha subido mucho, muchos inversores optarán por tomar ganancias anticipadas, especialmente aquellos que quieren evitar impuestos. En ese momento, quizás no sea muy inteligente entrar, porque el precio ya puede haber descontado las expectativas, y después del pago de dividendos puede haber presión de venta.

Segundo, revisar la tendencia histórica. Mirando hacia atrás, después del pago de dividendos, las acciones tienden a bajar más fácilmente. Esto no es favorable para los traders a corto plazo, ya que el riesgo de pérdida es mayor. Pero si el precio cae hasta un nivel de soporte técnico y empieza a estabilizarse, ese puede ser un buen punto de entrada.

Lo más importante, sin embargo, es el análisis de los fundamentos de la empresa. Si se trata de una compañía sólida, con una posición estable en su sector, la fecha de pago de dividendos en realidad es solo una parte del ajuste del precio, no una pérdida de valor. Al contrario, puede ofrecer a los inversores a largo plazo la oportunidad de adquirir activos de calidad a precios más bajos. Warren Buffett, por ejemplo, prefiere este tipo de acciones, con más del 50% de su cartera invertida en acciones con altos dividendos, por esta misma razón.

Pero no olvides los costos ocultos. Si compras en una cuenta fiscal regular, justo antes del pago de dividendos, y el precio cae ese día, tendrás que soportar una pérdida no realizada, además de pagar impuestos por los dividendos recibidos. Estos impuestos pueden ser considerables. También están las comisiones de compra y venta y los impuestos de transacción. En el mercado de Taiwán, por ejemplo, la comisión de compra y venta es aproximadamente 0.1425% del precio multiplicado por el factor de descuento, y al vender también hay un impuesto de transacción del 0.3% (el ETF tiene un 0.1%).

Por lo tanto, al invertir en acciones que pagan dividendos, la clave está en si el precio se recupera ("rellena el hueco") o se mantiene por debajo ("queda en descuento"). Rellenar el hueco significa que después del pago de dividendos, el precio vuelve a subir, indicando que los inversores confían en el futuro de la empresa. Quedarse en descuento significa que el precio se mantiene bajo, generalmente reflejando dudas sobre el futuro. Para los inversores a largo plazo, comprar empresas con buenos fundamentos, justo antes o en la fecha de pago de dividendos y mantenerlas a largo plazo, suele ser la estrategia más rentable. Porque el valor intrínseco de la empresa no ha cambiado, y el precio más bajo en ese momento hace que la inversión sea más barata.