Últimamente he estado siguiendo el mercado del oro y he descubierto un fenómeno bastante interesante: la lógica del movimiento del precio del oro en esta ronda es mucho más profunda que simplemente las expectativas de recortes de tasas y los riesgos geopolíticos en la superficie.

A simple vista, la subida del precio del oro no es más que las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal, presiones inflacionarias y tensiones geopolíticas, factores ya conocidos. Pero lo que realmente sostiene todo el mercado alcista es, en realidad, la duda colectiva de los bancos centrales mundiales sobre el sistema del dólar estadounidense. Según datos de la Asociación Mundial del Oro, el año pasado, las compras netas de oro por parte de los bancos centrales mundiales superaron las 1200 toneladas, siendo ya el cuarto año consecutivo que superan las mil toneladas. Más importante aún, el 76% de los bancos centrales encuestados creen que en los próximos cinco años aumentarán su proporción de oro, y al mismo tiempo esperan que las reservas en dólares disminuyan. Esto no es una especulación a corto plazo, sino un cambio sistemático en la asignación de activos.

He notado que la tendencia alcista del precio del oro en esta ola de subida en realidad está relacionada con factores muy complejos. Por un lado, el déficit fiscal de Estados Unidos continúa ampliándose, las disputas sobre el techo de la deuda son frecuentes, y junto con la tendencia a desdolarizar, los fondos siguen moviéndose de activos en dólares a activos tangibles. Por otro lado, el total de la deuda global ya ha alcanzado los 307 billones de dólares, y los altos niveles de deuda limitan la flexibilidad de las políticas de tasas de interés de los países, favoreciendo una política monetaria flexible, lo que indirectamente aumenta la atracción del oro. La incertidumbre en las políticas arancelarias y los cambios en las expectativas sobre el ritmo de recortes de tasas de la Fed también son detonantes de volatilidad a corto plazo.

Según las predicciones de las instituciones, para 2026 se espera que el precio promedio del oro esté entre 4800 y 5200 dólares por onza, con un objetivo de cierre de año entre 5400 y 5800 dólares. Goldman Sachs ha ajustado su objetivo de fin de año a 5700 dólares, y JPMorgan es aún más agresivo, prediciendo que en el cuarto trimestre podría alcanzar los 6300 dólares. Pero la lógica detrás de estas predicciones apunta a una misma conclusión: compras continuas de oro por parte de los bancos centrales, explosión de la demanda de refugio, y una caída en las tasas de interés reales, todos estos factores seguirán apoyando la tendencia del precio del oro.

Por supuesto, la tendencia del oro no será una línea recta. Los retrocesos de los últimos meses son una prueba clara. La recuperación de las tasas de interés reales y la mitigación de la crisis han provocado ajustes evidentes en el precio del oro, con volatilidad intensa. Pero esa es precisamente la oportunidad. Si eres un trader experimentado a corto plazo, la volatilidad antes y después de la publicación de datos económicos en EE. UU. (como no agrícolas, IPC, FOMC) puede ofrecer muchas oportunidades de trading. Si eres un inversor a largo plazo, estos retrocesos actuales en realidad son una buena oportunidad de compra.

Pero debo ser honesto: la volatilidad de este activo, el oro, en realidad no es menor que la de las acciones, con una amplitud media anual del 19.4%, frente al 14.7% del S&P 500. Si quieres participar en esta tendencia, debes tener claro tu posicionamiento. Los principiantes no deben perseguir compras en máximos sin criterio; primero prueba con fondos pequeños, aprende a leer el calendario económico y sigue los datos económicos de EE. UU. en sus publicaciones. Los inversores a largo plazo deben estar preparados para soportar caídas superiores al 20%. Los que tienen experiencia pueden considerar una estrategia combinada: mantener una posición principal a largo plazo, y usar la volatilidad para hacer operaciones de swing.

La tendencia del precio del oro en 2026 será más como una oscilación en niveles altos con tendencia alcista, en lugar de una subida unidireccional constante. La clave está en que la tendencia de compra de oro por parte de los bancos centrales no desaparecerá de repente, porque la inflación persistente, la presión de la deuda y las tensiones geopolíticas todavía existen. Cuanto más alto se mantenga el suelo del oro, menos probable será una caída profunda en el mercado bajista, y la continuación del mercado alcista será fuerte. Pero necesitas un sistema para monitorear el mercado, no seguir ciegamente las noticias. Esa es la actitud correcta para afrontar la volatilidad en el movimiento del precio del oro.