Hace poco tuve una conversación interesante con mi vecino polaco sobre el zloty. Él decía que deberíamos ser pesimistas respecto a la moneda polaca — gobierno, guerra en Ucrania y así sucesivamente. Pero como alguien que se dedica al Forex, quería analizarlo con más detalle. Ahora, en mayo de 2026, la situación es realmente más matizada de lo que pensaba.

La abreviatura PLN representa al zloty polaco, y actualmente obtienes aproximadamente 4,27 zlotys por un euro. A simple vista, eso parece poco relevante, pero el gráfico cuenta otra historia. Después de la guerra en Ucrania, el euro subió considerablemente, pero desde hace unos tres años ha estado bajando de nuevo. Eso es interesante. ¿Qué ha cambiado?

Veamos los factores que realmente importan aquí. Primero, la inflación: Polonia tuvo un 3,7 por ciento en 2024, solo el 2,4 por ciento en la Eurozona. Para 2026, se estima que en la Eurozona será alrededor del 1,7 por ciento, en Polonia del 2,8 por ciento. Esto favorece más al euro que al zloty. Pero luego están las tasas de interés — aquí Polonia lleva la ventaja. La tasa de referencia polaca está en 4,75 por ciento, en Europa solo en 2,0 por ciento. Tasas más altas atraen capital extranjero, lo que fortalece la moneda.

El crecimiento del PIB en Polonia se estima en un 3,5 por ciento para 2026, y la tasa de desempleo está en solo el 3,1 por ciento. Para comparar: en la Eurozona es del 6,2 por ciento. Eso es una ventaja clara para Polonia. Por otro lado, la deuda pública polaca ha aumentado mucho últimamente, superando los 416 mil millones de euros hasta el segundo trimestre de 2025. Eso podría presionar al zloty a la baja.

Políticamente, la situación es más compleja. El nuevo gobierno bajo Donald Tusk cuenta con un amplio apoyo, lo que aporta estabilidad. Pero los desafíos son grandes — Estado de derecho, productividad, descarbonización. En la UE, los partidos euroscepticos aumentaron en 2024, pero aún así prevalece una mayoría proeuropea. Para el zloty y también para el dólar respecto al zloty, la situación geopolítica es relevante, por supuesto. La guerra en Ucrania afecta a ambas monedas, pero especialmente a Polonia, que comparte frontera con Ucrania.

Desde un punto de vista técnico, el par EUR-PLN ha caído en los últimos tres años, pero desde marzo de 2025 hay una pequeña apreciación del euro. Eso podría anunciar un cambio de tendencia. Los analistas no están de acuerdo — algunos esperan 4,20 EUR/PLN, otros calculan hasta 4,44. La Erste Group estima en 4,30.

Mi valoración: el zloty está más fuerte de lo que pensaba mi vecino. Las tasas más altas y el crecimiento del PIB favorecen esa tendencia. Pero la inflación y la deuda pública son argumentos en contra. Probablemente nos movamos en rango lateral, quizás con una ligera presión al alza. Eso hace que el par sea interesante para trading en rango o estrategias de carry trade, si quieres aprovechar las tasas polacas más altas.

Para traders activos, el EUR-PLN ofrece oportunidades, aunque los rangos diarios no sean muy amplios. Y, sinceramente, aunque no genere trades espectaculares, el tema es perfecto para discutir con amigos polacos sobre Forex. El par muestra lo complejos que son los mercados y que las predicciones pesimistas no siempre aciertan.