Últimamente he estado observando esta tendencia del oro, y para entender por qué sube, primero hay que aclarar la lógica fundamental de su subida.

Muchos piensan que la razón del aumento del oro es la inflación o el pánico, pero en realidad no es tan simple. Lo que veo es que este repunte refleja una duda a largo plazo sobre el sistema de crédito en dólares a nivel mundial. Desde el momento en que en 2022 se congelaron las reservas en divisas, la percepción del mercado sobre la "seguridad de los activos" cambió radicalmente. La razón por la que los bancos centrales aumentaron locamente sus reservas de oro es porque es lo único que no puede ser congelado unilateralmente y que no depende de la confianza soberana.

Al mirar los datos, se puede sentir la fuerza de este cambio. El año pasado, las compras netas de oro por parte de los bancos centrales superaron las 1200 toneladas, rompiendo por cuarto año consecutivo la barrera de las mil toneladas. Más importante aún, según una encuesta de la Asociación Mundial del Oro, el 76% de los bancos centrales creen que en los próximos cinco años aumentarán su proporción de oro, y también esperan que las reservas en dólares disminuyan. Esto no es una especulación a corto plazo, sino un cambio estructural claro.

Por supuesto, las razones del aumento del oro no son solo una. La expansión del déficit fiscal en EE. UU., las disputas sobre el techo de la deuda, junto con la tendencia a desdolarizarse, hacen que los fondos se muevan continuamente de activos en dólares a activos tangibles. Además, la protección del comercio, las políticas arancelarias y la incertidumbre generan aún más volatilidad en el mercado. En estos momentos, los fondos de refugio se vuelcan hacia el oro. Históricamente, en períodos de incertidumbre política, el precio del oro suele experimentar un aumento del 5-10% a corto plazo.

El riesgo geopolítico también es un factor de soporte constante. Los conflictos globales, las sanciones, la vulnerabilidad de las cadenas de suministro todavía existen, por lo que es difícil que el oro quede completamente exento de la prima de refugio. Sumado a las expectativas de recortes en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, esto reduce tanto el costo de mantener oro como debilita el dólar, lo que en ambos casos aumenta su atractivo.

Pero lo que quiero decir es que la volatilidad del precio del oro nunca ha sido una subida lineal. A principios de este año, hubo una corrección significativa del 18%, que refleja la digestión de la recuperación de las tasas reales y la expectativa de alivio de la crisis. Por eso, si quieres participar en esta tendencia, lo más importante es construir un sistema de monitoreo, en lugar de seguir ciegamente la corriente.

Para diferentes tipos de inversores, las estrategias también deben variar. Si eres un trader a corto plazo, la volatilidad antes y después de los datos del mercado estadounidense (no agrícola, IPC, FOMC) ofrece buenas oportunidades, pero siempre con un stop loss estricto. Si eres principiante, empieza con poco dinero para probar, no apuestes a ciegas, y aprende a seguir el calendario económico para rastrear los datos de EE. UU., eso ayudará mucho en la toma de decisiones. Si eres un inversor a largo plazo, el oro es adecuado como herramienta de diversificación en la cartera, pero debes estar preparado para soportar caídas de más del 20%. Los inversores con experiencia pueden considerar una estrategia de combinación de corto y largo plazo, manteniendo una posición principal a largo plazo y usando la volatilidad para operaciones cortas.

Hablando de ello, la amplitud media anual del oro es del 19.4%, mayor que el 14.7% del S&P 500. Los costos de transacción del oro físico también son altos, entre el 5 y el 20%. Por eso, hacer operaciones frecuentes puede comerse gran parte de las ganancias. Si quieres hacer trading de ondas, los ETFs de oro o herramientas como XAU/USD, con mayor liquidez, son más adecuados.

Veamos qué predicen las instituciones para 2026. Goldman Sachs ha subido su objetivo de precio de fin de año de 5400 a 5700 dólares, argumentando que los bancos centrales siguen comprando, las expectativas de recortes de la Fed y la explosión de la demanda de cobertura privada. JPMorgan estima que alcanzará los 6300 dólares en el cuarto trimestre, principalmente por la entrada de fondos en ETFs y la escalada de crisis geopolíticas. Citibank proyecta un rendimiento medio de 5800 dólares en la segunda mitad del año. UBS estima un precio promedio anual de 5000 dólares, considerando las recientes correcciones como una oportunidad de compra. Los participantes de la Asociación Mundial del Oro esperan un precio medio anual de aproximadamente 5100 dólares.

Pero estas predicciones no son un camino único. Si la economía desacelera y las tasas bajan aún más, el oro podría subir moderadamente; pero si las políticas logran impulsar el crecimiento y el dólar se fortalece, el precio del oro también podría retroceder. La tendencia para 2026 será más de una oscilación en niveles altos con una inclinación al alza, en lugar de una subida unidireccional sin retorno.

Mi opinión es que la compra de oro por parte de los bancos centrales refleja una duda a largo plazo sobre el sistema del dólar. La inflación persistente, la presión de la deuda y las tensiones geopolíticas siguen presentes, por lo que esta tendencia no desaparecerá de repente en 2026. Los precios del oro en el fondo se irán elevando, con caídas limitadas en los mercados bajistas y una fuerte continuidad en los mercados alcistas. Pero lo clave es tener un sistema de monitoreo, no seguir ciegamente las noticias. Piensa bien en tu posición: ¿a corto, largo o en diversificación? y decide cómo entrar en el mercado.