Últimamente he estado siguiendo el sector de la industria militar, y he descubierto que hay algunas cosas que vale la pena comentar.

Ves que la situación global ha cambiado bastante rápido en estos años, con conflictos en Ucrania y Oriente Medio que no cesan, y todos los países empiezan a darse cuenta de un problema: la guerra moderna ya no es una era en la que se apila a la gente en masa. Los drones, misiles de precisión, la guerra de la información y estas armas de alta tecnología se han convertido en protagonistas. Esto ha llevado directamente a que los gastos militares de todos los países aumenten año tras año, especialmente aquellos que quieren reducir las bajas mediante medios tecnológicos.

Por eso, las acciones del sector militar han llamado la atención de muchos inversores en estos últimos dos años. Pero aquí hay una trampa que hay que evitar: no todas las empresas que llevan la etiqueta de "industria militar" valen la pena para invertir. Lo clave es cuánto porcentaje de su negocio corresponde a la industria militar. Por ejemplo, Lockheed Martin y Raytheon son puramente fabricantes de armas, con más del 80% de sus ingresos provenientes del Departamento de Defensa de EE. UU. Pero Boeing y General Dynamics son diferentes; son empresas semi-militares y civiles, con una gran parte de sus negocios en el sector civil.

Voy a hacer un resumen sencillo de algunos de los principales objetivos. Lockheed Martin (LMT) es el mayor fabricante de armas del mundo, y productos como el F35 y el F16 son de ellos. Desde la guerra en Ucrania, la demanda de drones se ha disparado, los pedidos de la compañía han aumentado y el precio de sus acciones también ha subido. A largo plazo, esta empresa tiene un flujo de caja estable y buenos dividendos, realmente es un líder en el sector militar.

Raytheon (RTX) es el segundo mayor proveedor de armas del Departamento de Defensa de EE. UU., principalmente en misiles y sistemas de defensa. Sin embargo, en 2023, su rendimiento en bolsa fue débil, principalmente porque su motor aeronáutico Pratt & Whitney tuvo problemas de calidad, lo que llevó a Airbus A320neo a necesitar revisiones a gran escala. Este problema no solo afectó su negocio civil, sino que también implicó demandas y pérdida de clientes. Así que, incluso si los pedidos militares siguen creciendo de forma estable, las dificultades en el sector civil pueden hacer que sus acciones caigan en picado. Este caso requiere seguir observando.

Northrop Grumman (NOC) es el cuarto mayor fabricante de armas del mundo y también el mayor fabricante de radares. La empresa es muy pura, centrada en productos relacionados con la disuasión estratégica, incluyendo tecnología espacial, misiles y comunicaciones. Tiene un fuerte monopolio técnico y una barrera de entrada muy alta. Mientras el mundo mantenga esta tensión, la inversión en defensa no disminuirá. La continuidad en el aumento de dividendos durante 18 años demuestra la estabilidad de la compañía.

General Dynamics (GD) es uno de los cinco principales proveedores de armas en EE. UU., suministrando a las fuerzas terrestres, marítimas y aéreas. Lo interesante es que, aunque su peso en la industria militar no es el más alto, su negocio civil (principalmente jets Gulfstream) no se ve afectado por la economía, por lo que sus ingresos son muy estables. Incluso durante la crisis financiera de 2008 y la pandemia de 2020, sus beneficios no mostraron fluctuaciones significativas. Han aumentado sus dividendos durante 32 años consecutivos, algo que solo 30 empresas en EE. UU. han logrado.

Boeing (BA) todos lo conocen, uno de los dos mayores fabricantes de aviones civiles en el mundo. Pero el problema de esta empresa radica en que el riesgo en su negocio civil es demasiado alto. Los accidentes del 737 MAX, el impacto de la pandemia, la amenaza de la competencia de aviones comerciales chinos, todos estos factores han presionado sus acciones. Aunque su negocio militar (como los bombarderos B52 y los helicópteros Apache) tiene demanda estable, la recesión en el sector civil puede compensar esas ganancias. Desde la perspectiva de inversión, Boeing es más para comprar en bajista que para comprar en alza.

Caterpillar (CAT) es un fabricante de maquinaria pesada, que parece no tener relación con la industria militar, pero en realidad, su negocio militar representa menos del 30%. La compañía se basa principalmente en maquinaria de construcción y equipos de minería para ganar dinero. Recientemente, debido al aumento en la inversión en infraestructura en China, sus ingresos también han crecido. Esta empresa no es solo una acción del sector militar, sino que tampoco lo es completamente; su rendimiento depende principalmente de la inversión en infraestructura global y la demanda de materias primas.

En definitiva, ¿por qué vale la pena prestar atención a las acciones militares? Creo que hay tres razones principales. Primero, la pista de este sector es lo suficientemente larga. Hasta ahora, la civilización humana no ha dejado de tener conflictos, y la demanda militar es infinita. Segundo, la barrera de entrada es muy profunda. La tecnología militar lidera a la tecnología civil, con un umbral de entrada muy alto, y la confianza en las empresas líderes tarda mucho en construirse, por lo que es difícil que sean reemplazadas. Y tercero, el potencial de crecimiento está garantizado. El mundo está entrando en una era de política regional, y todos los países están aumentando su gasto en defensa; en el corto plazo, no se espera una reducción masiva de las fuerzas armadas.

Pero hay una advertencia importante: el riesgo principal de invertir en acciones militares proviene del negocio civil. Como se ve en Raytheon y Boeing, por muy estables que sean los pedidos militares, si el sector civil se contrae o surgen demandas, las acciones pueden desplomarse. Por eso, antes de elegir un objetivo, hay que entender claramente la estructura del negocio de la empresa, y no centrarse solo en la parte militar.

En resumen, las empresas puramente militares tienen una barrera de protección profunda y valen la pena para un seguimiento a largo plazo. Pero antes de invertir, hay que considerar en conjunto la situación financiera de la empresa, las tendencias del sector, los cambios en la geopolítica y los riesgos del mercado civil, para poder tomar decisiones inteligentes.