Acabo de tener una conversación interesante con mi vecino polaco sobre comercio de divisas. Él dijo que debería ser pesimista respecto al Złoty – gobierno actual, riesgos de guerra y esas cosas. Pero como trader, lo abordo de manera más metódica y reviso los números.

Entonces: Polonia está en la UE desde 2004, pero aún no ha adoptado el euro. Eso hace que el par EUR-PLN siga siendo negociable para nosotros. Actualmente (mayo de 2026) obtenemos aproximadamente 4,27 Złoty por euro. A simple vista no es emocionante, pero la gráfica muestra movimientos interesantes. Después de la guerra en Ucrania, el euro subió, pero ha estado bajando de nuevo en los últimos tres años. Eso indica algo.

¿Qué realmente afecta al Złoty? Hay seis factores que analizo con más detalle:

Inflación: Polonia en 2024 con 3,7%, estimado para 2025 3,6%, y en 2026 2,8%. La zona euro está mucho más abajo (2024: 2,4%, 2025: ~2,1%, 2026: 1,7%). Esto habla en contra del Złoty.

Tasas de interés: Aquí Polonia lleva ventaja. 4,75% en Polonia frente a 2,0% en la zona euro. Tasas más altas atraen inversores y apoyan la moneda. Algo similar podría ser el par CHF/PLN – el franco suizo con sus tasas estables frente al Złoty.

Deuda pública: La deuda de Polonia ha aumentado a más de 416 mil millones de euros hasta el segundo trimestre de 2025, un incremento del 3,3% respecto al trimestre anterior. Es una tendencia al alza que hay que seguir.

Estabilidad política: El nuevo gobierno desde diciembre de 2023 tiene apoyo. Las elecciones de la UE en 2024 mostraron ganancias para partidos euroscepticos, pero se mantuvo una mayoría pro-europea.

PIB y mercado laboral: Polonia crece un 3,5% (2025/2026), la tasa de desempleo está en 3,1%. ¿Y la zona euro? Crecimiento del 1,2% en 2025, 1% en 2026, tasa de desempleo del 6,2%. Polonia es claramente más fuerte.

Guerra en Ucrania: Afecta a ambas regiones, pero Polonia lo soporta peor como vecino directo. Millones de refugiados ucranianos, mayores gastos militares. Sin embargo, aproximadamente el 70% de los refugiados ucranianos en edad laboral trabajan en Polonia, lo que ayuda a la economía.

¿Qué significa esto para 2026? Los analistas no están de acuerdo. Algunos esperan una caída a 4,20 EUR/PLN, otros pronostican hasta 4,44. La Erste Group dice 4,30. Mi opinión: hay argumentos para todas las direcciones. Tasas de interés más altas en Polonia y mejor crecimiento del PIB favorecen la fortaleza del Złoty. La menor inflación en la zona euro favorece al euro. Esto podría indicar un movimiento lateral.

También es interesante que se puedan negociar estos pares con diferentes estrategias. En tendencias laterales, comprar en los mínimos y vender en los máximos. O jugar con carry trade por las diferencias de interés. Si también te interesan otros pares de divisas, el CHF/PLN puede ser interesante, el franco es bastante estable como el euro, pero con otras dinámicas.

Lo cierto es: este par no es aburrido. Durante el año puede haber movimientos considerables. Mi vecino no estaba completamente equivocado con su preocupación, pero el Złoty es mucho más estable de lo que pensaba. Quien negocie aquí debe ser cauteloso, pero hay setups interesantes. Y, sinceramente, también es muy divertido discutir estos temas con los vecinos polacos.