Últimamente al observar la tendencia del oro, he descubierto un fenómeno bastante interesante. Esta ola alcista aparentemente está impulsada por recortes de tasas, inflación y riesgos geopolíticos, pero en realidad, la lógica más profunda es que el sistema de crédito global está empezando a fracturarse.

¿Recuerdas ese punto de inflexión en 2022? Antes de eso, el mercado vinculaba directamente el precio del oro con las tasas reales y la tendencia del dólar, pero después todo cambió. Las compras de oro por parte de los bancos centrales, los riesgos geopolíticos y las políticas arancelarias comenzaron a convertirse en factores más importantes de impulso. Especialmente, el evento en ese año en que las reservas de divisas fueron congeladas, que sacudió los cimientos de la seguridad de los activos soberanos. El oro se convirtió en la única medida de valor “última” que no puede ser congelada unilateralmente ni depende de la confianza soberana.

Se puede ver un indicio en las acciones de los bancos centrales. Según datos de la Asociación Mundial del Oro, en 2025, las compras netas de oro por parte de los bancos centrales en todo el mundo superaron las 1200 toneladas, rompiendo por cuarto año consecutivo la barrera de las mil toneladas. Más importante aún, el 76% de los bancos centrales encuestados creen que en los próximos cinco años la proporción de oro en sus reservas “aumentará moderada o significativamente”, y la mayoría espera que la proporción de reservas en dólares disminuya. Esto no es un comportamiento a corto plazo, sino una fuerza estructural que sostiene los niveles bajos del precio del oro.

La volatilidad en la tendencia del oro proviene, por un lado, de factores estructurales —como la confianza en el dólar en una larga fase de ajuste, y la persistente acumulación por parte de los bancos centrales—. Por otro lado, están los variables cíclicos rápidos, como la incertidumbre en las políticas arancelarias, las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal y los riesgos geopolíticos. La ola alcista de 2025 fue en realidad desencadenada por una serie de políticas arancelarias, con una gran afluencia de fondos hacia activos refugio.

Lo interesante es que esta tendencia alcista también fue impulsada por los medios y la popularidad en las redes sociales. La cobertura continua y la amplificación de emociones en las comunidades llevaron a que una gran cantidad de fondos a corto plazo entraran sin importar el costo. Además, la preferencia de los inversores por métodos de trading flexibles ha incrementado el interés en instrumentos como XAU/USD, ya que permiten ajustar posiciones dinámicamente sin estar atados a una inversión a largo plazo.

Desde la perspectiva del total de deuda global, que alcanza los 307 billones de dólares, un nivel de deuda tan alto limita la flexibilidad de las políticas de tasas de interés de los países, lo que puede favorecer una política monetaria más expansiva y, en consecuencia, aumentar el atractivo del oro. Sumado a que los mercados bursátiles ya están en niveles históricos altos, con riesgos de concentración cada vez mayores, muchas personas invierten en oro para la estabilidad de sus carteras.

En cuanto al futuro del oro, las predicciones de las principales instituciones varían bastante, pero el consenso apunta a un escenario alcista para 2026. La Asociación Mundial del Oro señala que si el crecimiento económico se desacelera y las tasas continúan bajando, el oro podría subir moderadamente; pero si las políticas logran impulsar el crecimiento y el dólar se fortalece, el precio del oro podría retroceder. En otras palabras, sería más una tendencia de “alta en rango con sesgo alcista”.

Goldman Sachs ha ajustado su objetivo de fin de año a 5700 dólares, JPMorgan estima que alcanzará los 6300 dólares en el cuarto trimestre, y Citibank proyecta un rendimiento medio de 5800 dólares en la segunda mitad del año. UBS, por su parte, considera que el precio promedio anual será de 5000 dólares, y ve las recientes correcciones como una oportunidad de compra. La lógica detrás de estas predicciones apunta en la misma dirección: compras continuas por parte de los bancos centrales, expectativas de recortes en las tasas de la Fed y una demanda de refugio en aumento.

Pero hay que recordar que la volatilidad del oro no es menor que la de las acciones, con una amplitud media anual del 19.4%, superior al 14.7% del S&P 500. El ciclo del oro es muy largo; si lo compras como protección de valor, en una escala de más de 10 años, se puede lograr, pero puede doblar su valor o reducirse a la mitad en medio del camino. Los costos de transacción del oro físico son relativamente altos, entre el 5% y el 20%, y el trading frecuente puede comerse gran parte de las ganancias.

Para traders experimentados en corto plazo, la volatilidad puede ofrecer muchas oportunidades, especialmente antes y después de los datos económicos de EE. UU., donde la volatilidad se amplifica claramente. Pero es imprescindible establecer límites de pérdida estrictos. Si eres principiante, empieza con poco dinero para probar, no te lances a aumentar posiciones sin control, y aprende a usar el calendario económico para seguir los datos económicos de EE. UU.

Para los inversores a largo plazo, el oro es una buena herramienta de diversificación, pero hay que estar preparado para soportar caídas superiores al 20%. No pongas todo tu patrimonio en ello; la diversificación es más segura. Los inversores con experiencia pueden adoptar una estrategia combinada: mantener una posición principal a largo plazo, y usar las fluctuaciones para hacer trading a corto plazo.

Mi opinión es que la compra de oro por parte de los bancos centrales refleja una duda a largo plazo sobre el sistema del dólar. La tendencia en 2026 no desaparecerá de repente, porque la inflación persistente, la presión de la deuda y las tensiones geopolíticas siguen presentes. El suelo del precio del oro se va elevando, con caídas limitadas en los mercados bajistas y una fuerte continuidad en los mercados alcistas. Pero la subida del oro nunca es lineal; en 2025, por ajustes en las expectativas de la política de la Reserva Federal, retrocedió un 10-15%, y a principios de 2026, cuando la tasa real se recuperó y la crisis se alivió, sufrió una caída significativa del 18%, con movimientos muy volátiles. La clave está en si tienes un sistema para monitorear la tendencia del oro, en lugar de seguir ciegamente las noticias. Seguir la tendencia, entender bien tu perfil de inversión —corto o largo plazo, o de asignación— y decidir con qué postura entrar.