Últimamente he descubierto que muchas personas a mi alrededor no entienden el ratio precio-beneficio al invertir en acciones; en realidad, esto no es tan complicado, es simplemente un indicador para juzgar si el precio de una acción está barato o caro.

En pocas palabras, el ratio precio-beneficio (PE o PER) representa cuántos años le tomaría a la acción recuperar la inversión. Por ejemplo, el PE de TSMC está alrededor de 13, lo que significa que ahora comprarla requiere 13 años para recuperar la inversión a través de las ganancias de la empresa. La forma de calcularlo es muy sencilla, se divide el precio de la acción entre las ganancias por acción (eps), que es el método más utilizado. Por ejemplo, si el precio de TSMC es 520 yuanes y las eps de 2022 son 39.2 yuanes, entonces el PE sería 520 dividido por 39.2, que da aproximadamente 13.3.

Sin embargo, el PE también tiene varias categorías. Algunos usan las eps del año pasado para calcularlo, llamado ratio precio-beneficio estático; otros usan las eps de las últimas 4 temporadas, llamado ratio precio-beneficio rodante o TTM; y algunos usan eps estimadas, llamado ratio precio-beneficio dinámico. La verdad, la precisión de las eps estimadas no es muy buena, porque cada institución hace sus propias previsiones diferentes.

¿Y qué valor de PE es razonable? La forma más práctica es compararlo con el de empresas del mismo sector. Las diferencias entre industrias son muy grandes, por ejemplo, el PE en la industria automotriz puede llegar a 98, mientras que en la industria naviera solo 1.8, por lo que solo se puede comparar con empresas similares. Comparando TSMC con UMC, el PE de TSMC será un poco más alto. Otra forma es mirar la historia de la propia empresa, si el PE actual está en niveles altos o bajos, para juzgar si ahora es un buen momento para comprar.

Muchas personas usan gráficos de ratio precio-beneficio para juzgar visualmente si una acción está cara o barata, dibujando varias líneas en el gráfico de precios, multiplicando diferentes múltiplos de PE por las eps. La línea superior representa el precio correspondiente al PE máximo histórico, y la inferior, el precio correspondiente al PE mínimo histórico. Si el precio actual está en la zona inferior, generalmente indica que está subvalorada.

Pero aquí hay que tener cuidado, el PE y las subidas o bajadas del precio no tienen una relación necesariamente directa. Un PE bajo no significa que subirá, y un PE alto no significa que bajará necesariamente. El mercado está dispuesto a dar valoraciones altas a ciertas empresas porque confía en su futuro desarrollo. Por ejemplo, muchas acciones tecnológicas tienen PE muy alto, pero sus precios siguen subiendo.

El ratio PE también tiene sus limitaciones. Primero, ignora la deuda de la empresa; con el mismo eps y PE, una compañía con más deuda tiene un riesgo mayor. Segundo, es difícil determinar con precisión si un PE es alto o bajo; a veces, un PE alto se debe a dificultades temporales en la empresa, pero su estructura no está en peligro, y otras veces, el mercado anticipa un crecimiento futuro y ya lo refleja en el precio. Finalmente, las empresas nuevas o que aún no generan beneficios no pueden calcular su PE, por lo que en estos casos se usan otros indicadores como PB o PS.

En resumen, el ratio PE es un indicador muy importante al invertir, y combinado con las eps puede ayudarte a evaluar de manera más racional si una acción vale la pena comprar. Sin embargo, nunca debes considerarlo como el único criterio, sino que también debes tener en cuenta los fundamentos de la empresa, las perspectivas del sector y otros factores múltiples.