Recientemente he notado un fenómeno bastante interesante: el precio del oro ha estado alcanzando nuevos máximos durante más de un año, pero muchas personas en realidad no comprenden bien la lógica detrás de esto, simplemente siguen las noticias. Yo mismo he observado esto y creo que es necesario aclarar esta situación.

La tendencia alcista del oro en realidad no se debe a una inflación o pánico a corto plazo, sino a cambios estructurales más profundos. Piensa, 2022 fue un año de inflexión: antes de eso, el mercado vinculaba directamente el precio del oro con el dólar y las tasas de interés, pero después, factores como la compra de oro por parte de los bancos centrales, la geopolítica y las políticas arancelarias comenzaron a volverse más importantes. ¿Qué refleja esto? Es que el sistema de moneda de crédito representado por el dólar, con sus “tres pilares de crédito”: productividad económica, poder militar y credibilidad institucional, ha comenzado a tambalearse. Especialmente en 2022, cuando las reservas de divisas fueron congeladas, esto socavó directamente la base contractual de la seguridad de los activos soberanos. El oro es la única “escala de valor definitiva” que no puede ser congelada unilateralmente ni depende de ninguna credibilidad soberana. Esa es la lógica central detrás del movimiento del precio del oro.

Ahora veamos las principales fuerzas que impulsan la tendencia alcista del oro. Una es la fuerza estructural que eleva el nivel base, estas son variables lentas. Primero, la reevaluación a largo plazo de la confianza en el dólar: el aumento del déficit fiscal en EE. UU., las disputas sobre la deuda, junto con la tendencia de desdolarización, hacen que los fondos se muevan continuamente del dólar hacia activos tangibles. Esto no es un fenómeno a corto plazo, sino un cambio estructural a largo plazo. En segundo lugar, los principales bancos centrales continúan acumulando oro; el año pasado, las compras netas globales de oro superaron las 1200 toneladas, rompiendo por cuarto año consecutivo la barrera de las mil toneladas. Según la Asociación Mundial del Oro, el 76% de los bancos centrales encuestados creen que en los próximos cinco años la proporción de oro en sus reservas aumentará moderada o significativamente, y la mayoría también espera que la proporción de reservas en dólares disminuya. Esto no es una acción a corto plazo, sino una fuerza estructural importante que sostiene el nivel base del precio del oro.

Otra fuerza es la que genera volatilidad cíclica, estas son variables rápidas. La reciente incertidumbre en el comercio proteccionista y las políticas arancelarias ha provocado una ola de aumento en el precio del oro. La incertidumbre política y económica lleva a los fondos del mercado a buscar activos refugio, y en experiencias históricas, en estos periodos el precio del oro suele experimentar aumentos cortos del 5 al 10%. La expectativa de recortes en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal también es importante: reducir las tasas disminuye el costo de oportunidad de mantener oro y debilita el dólar, aumentando así su atractivo. El riesgo geopolítico sigue siendo un soporte clave para el oro: mientras los conflictos globales, sanciones y vulnerabilidades en las cadenas de suministro persistan, será difícil que el oro se libere completamente del premium de refugio.

Además de estas fuerzas principales, el auge del oro también está estrechamente relacionado con otros factores. La desaceleración del crecimiento económico global y la persistente presión inflacionaria, hasta el año pasado, la deuda global alcanzaba los 307 billones de dólares, lo que limita la flexibilidad de las políticas de tasas de interés en muchos países. Esto puede llevar a políticas monetarias más laxas, reduciendo las tasas reales y, en consecuencia, aumentando la atracción del oro. El mercado de acciones ya está en niveles históricos altos, con riesgos de concentración cada vez mayores, y muchas personas mantienen oro para la estabilidad de sus carteras. La atención de los medios y las comunidades también impulsa la entrada de fondos a corto plazo: reportes continuos y la emocionalidad generan una afluencia masiva de capital sin considerar costos. La preferencia de los inversores por métodos de trading más flexibles también está cambiando: desean poder ajustar dinámicamente sus inversiones, lo que aumenta el interés en instrumentos de trading de oro.

La pregunta ahora es, ¿cómo se verá la tendencia del precio del oro en 2026? Desde las predicciones institucionales, en general, todavía se mantiene una tendencia alcista, pero las expectativas varían mucho. La predicción consensuada es que el precio promedio en 2026 estará entre 4800 y 5200 dólares por onza, con un objetivo de cierre de año en un rango base de 5400 a 5800 dólares, escenarios optimistas de 6000 a 6500 dólares. Goldman Sachs ha ajustado su objetivo de fin de año de 5400 a 5700 dólares, JPMorgan espera alcanzar los 6300 dólares en el cuarto trimestre, Citibank tiene una expectativa promedio para la segunda mitad de 5800 dólares, y UBS estima un precio promedio anual de 5000 dólares. La Asociación Mundial del Oro menciona que si el crecimiento económico se desacelera y las tasas de interés bajan aún más, el oro podría subir suavemente, pero si las políticas logran impulsar el crecimiento y el dólar se fortalece, el precio del oro podría retroceder. En otras palabras, en 2026 será más una tendencia de “alta volatilidad con sesgo alcista”.

Mi opinión personal es que la compra de oro por parte de los bancos centrales refleja una duda a largo plazo sobre el sistema del dólar. Esta tendencia no desaparecerá de repente, porque la inflación persistente, la presión de la deuda y las tensiones geopolíticas siguen presentes. La base del precio del oro se va elevando, con un mínimo de caída limitado en los mercados bajistas y una fuerte continuación en los mercados alcistas. Pero hay que tener en cuenta que la subida del oro nunca es lineal. Recientemente, debido a un rebote en las tasas de interés reales y la mitigación de la crisis, hubo una corrección significativa del 18%, con volatilidad intensa. La clave está en si tienes un sistema para monitorear estas señales, en lugar de seguir ciegamente las noticias.

Si eres un trader a corto plazo, la volatilidad puede ofrecer buenas oportunidades, especialmente antes y después de los datos económicos de EE. UU., donde los movimientos se amplifican. Pero debes establecer límites de pérdida estrictos. Si eres un principiante que quiere aprovechar las ondas recientes, empieza con poco dinero para probar, no te lances a aumentar posiciones sin control. Aprende a usar el calendario económico, sigue los datos económicos de EE. UU. para apoyar tus decisiones de trading. Si eres un inversor a largo plazo, el oro es una buena herramienta para diversificar tu cartera, pero prepárate para soportar caídas de más del 20%. No pongas toda tu fortuna en ello, diversifica para mayor seguridad. Si tienes experiencia y quieres maximizar beneficios, puedes adoptar una estrategia combinada: mantener una posición principal a largo plazo y usar posiciones satélite para aprovechar la volatilidad a corto plazo.

Hay algunos puntos que quiero recordar. La volatilidad del precio del oro no es menor que la de las acciones: la amplitud media anual del oro es del 19.4%, mientras que la del S&P 500 es del 14.7%. Los ciclos del oro son muy largos; comprarlo como protección de valor a más de 10 años puede dar resultados, pero puede duplicar su valor o reducirse a la mitad en ese tiempo. Los costos de transacción del oro físico son relativamente altos, entre el 5% y el 20%, y el trading frecuente puede comerse gran parte de las ganancias. Para hacer trading de ondas, los ETFs de oro o los instrumentos de oro en efectivo tienen mejor liquidez. Sigue la tendencia, entiende bien tu posición, y decide con qué estrategia entrar.

En resumen, esta ola alcista del oro parece impulsada por recortes de tasas, inflación y riesgos geopolíticos en superficie, pero en realidad, la causa más profunda es la fractura del sistema de crédito global. El oro es una cobertura a largo plazo contra riesgos sistémicos. La tendencia de compra de oro por parte de los bancos centrales, que empezó en 2022, no se ha detenido realmente, y el soporte para la tendencia del precio en 2026 no desaparecerá de repente. Construir un marco de análisis claro es más importante que hacer predicciones a corto plazo, así podrás encontrar tu ritmo en medio de la volatilidad.