Recientemente he notado un fenómeno bastante preocupante, detrás de las fluctuaciones en los precios internacionales del petróleo, en realidad refleja presiones económicas globales más profundas.

A principios de este mes, el WTI se mantuvo por encima de los 100 dólares durante varios días de negociación consecutivos, con un fuerte sentimiento alcista en el mercado. Pero lo que realmente preocupa no es cuánto sube el precio del petróleo en sí, sino que el «efecto de segunda orden» causado por los altos precios del petróleo está comenzando a manifestarse gradualmente. La inflación del IPC en Estados Unidos en abril aumentó un 3.8% interanual, alcanzando un máximo desde el año pasado; el PPI incluso aceleró hasta un 6%, con ocho meses consecutivos de aumento mensual. Esto significa que la presión inflacionaria se ha extendido desde los precios de la energía a todo el sistema de producción, y la inflación en el sector servicios también alcanzó un máximo de cuatro años.

En esta situación, el mercado ha comenzado a reevaluar la política de la Reserva Federal. Antes todos apostaban por una reducción de tasas, pero ahora hay un 50% de probabilidad de que en el año se suba la tasa una vez. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense también se recuperaron, con el rendimiento a 30 años alcanzando el 5%, lo que ha generado preocupaciones sobre riesgos financieros en el mercado.

El nivel geopolítico también oculta riesgos. Las negociaciones entre EE. UU. e Irán están estancadas, mientras que las reservas mundiales de petróleo están disminuyendo rápidamente. J.P. Morgan estima que las reservas comerciales de petróleo en países desarrollados podrían estar cerca del límite a principios de junio. Si el bloqueo continúa hasta junio, los mecanismos que normalmente amortiguan el impacto de los precios del petróleo podrían comenzar a fallar. Una vez que la volatilidad en los precios del petróleo se transmita aún más a los salarios y las expectativas de inflación, la Reserva Federal podría verse obligada a subir las tasas.

Desde el punto de vista técnico, el gráfico diario del WTI muestra que en las últimas semanas ha mantenido una tendencia estable por encima de los 100 dólares. En el corto plazo, si continúa consolidándose en este nivel, hay que estar atento a una posible recuperación que desafíe los 108 o incluso los 115 dólares. Los puntos clave a seguir son el 26 de mayo y el 10 de junio.

Honestamente, el mercado internacional del petróleo actualmente se encuentra en un patrón donde es fácil que suba pero difícil que baje, y parece que aún no ha reflejado completamente los riesgos alcistas potenciales. Si la situación entre EE. UU. y Irán no muestra avances claros antes de junio, la volatilidad en los precios del petróleo podría intensificarse aún más, lo cual tendrá un impacto significativo en la economía global.