Últimamente he estado reflexionando sobre una cuestión: ¿por qué cuando la tasa de interés del dólar sube, todos ven al dólar con optimismo, pero cuando baja, no necesariamente cae? La lógica detrás de esto es en realidad mucho más compleja de lo que la mayoría piensa.

En pocas palabras, el tipo de cambio del dólar no se basa únicamente en subir o bajar las tasas de interés, sino en las diferencias relativas en las políticas de los bancos centrales de cada país. Cuando EE. UU. baja tasas, pero Europa las reduce más lentamente, o Japón sigue con una política flexible, el dólar puede fortalecerse en comparación. Por eso, en 2025, el índice del dólar cayó un 9.5%, su mayor caída anual desde 2017, pero ahora oscila entre 90 y 100, sin seguir cayendo drásticamente.

He notado un cambio importante. Antes, el mercado esperaba una flexibilización rápida en EE. UU., y ahora en general se ha cambiado a una trayectoria de «lento, tarde y poco» en la reducción de tasas. Los datos de empleo no agrícola siguen siendo fuertes, y la inflación no cede, lo que hace que la postura hawkish de la Reserva Federal parezca que durará más tiempo. Algunas instituciones incluso creen que en 2026 las tasas podrían mantenerse estables todo el año, y que solo en 2027 habría un cambio de rumbo.

Pero aquí hay un punto clave: la postura de la Fed ahora es impulsada por los datos, no por un nuevo ciclo estructural de subidas de tasas. Mientras en las próximas temporadas el empleo, los salarios y la inflación subyacente comiencen a desacelerarse, todavía existe la posibilidad de que la política se vuelva más flexible.

Desde la perspectiva de la predicción del movimiento del dólar, creo que en el próximo año es más probable que veamos un rango de consolidación en niveles altos, con tendencia a debilitarse lentamente, en lugar de una caída abrupta unidireccional. Además, hay que considerar los riesgos geopolíticos y los factores a largo plazo de desdolarización. Siempre que haya riesgos financieros globales o pánico en los mercados, el dinero tenderá a volver al dólar, porque en esencia sigue siendo la moneda refugio más importante.

El impacto en diferentes activos también merece atención. La debilidad del dólar favorece al oro, ya que se valora en dólares, y cuando el dólar se deprecia, el oro se vuelve más barato. La bajada de tasas en EE. UU. incentivará la entrada de capital en la bolsa, especialmente en tecnología. Las criptomonedas también suelen beneficiarse cuando el dólar se debilita, porque los fondos buscan activos que protejan contra la inflación.

En cuanto a los pares de divisas, el USD/JPY es un punto clave. Japón ha terminado con tasas ultra bajas, por lo que el capital podría volver a fluir hacia el yen, y es probable que en el futuro el yen se aprecie y el dólar se deprecie frente a él. En el caso del peso taiwanés, en un ciclo de bajada de tasas en EE. UU., se espera que se aprecie, aunque no en gran medida. El EUR/USD actualmente muestra un euro relativamente fuerte, pero la economía europea no está en buena forma, y si los bancos centrales siguen bajando tasas lentamente, el dólar se debilitará algo, pero sin una caída significativa.

Para aprovechar las oportunidades de trading que ofrecen las predicciones del movimiento del dólar, a corto plazo hay que seguir datos como el IPC, el empleo no agrícola y las reuniones del FOMC, que influyen en las expectativas de tasas. Se puede aprovechar la volatilidad para hacer operaciones de compra y venta. A medio y largo plazo, se puede usar los niveles de soporte y resistencia del índice del dólar, combinados con las diferencias en las políticas de los bancos centrales, para buscar oportunidades en semanas o meses. O simplemente diversificar en oro, divisas y otros activos para gestionar el riesgo de la volatilidad del dólar, ya que cuando está en niveles altos y en consolidación o en proceso de debilidad, estas estrategias suelen equilibrar mejor la cartera.

En definitiva, en lugar de esperar pasivamente a que el tipo de cambio suba y baje, es mejor entender estas lógicas con anticipación y posicionarse en la tendencia. La fortaleza o debilidad del dólar afecta directamente los retornos de inversión y la asignación de activos, y vale la pena prestarle atención.