Recientemente analicé los datos de diez años de la tendencia del yen japonés, y descubrí que la historia durante este período en realidad vale mucho la pena seguirla. Desde 2012, cuando el yen estuvo en 80, hasta el año pasado cerca de 160, el yen experimentó una volatilidad bastante intensa, y la lógica detrás de ello es bastante interesante.

Primero, hablemos de algunos puntos clave en la evolución del yen en estos más de diez años. A finales de 2012, Shinzo Abe asumió el poder y propuso lo que se llamó la "Abenomics", y al año siguiente, el Banco Central de Japón comenzó una expansión monetaria a gran escala. En ese momento, Haruhiko Kuroda dijo que usaría todos los medios posibles para estimular la economía, y en dos años, el yen se depreció casi un 30%. Durante este período, la tendencia del dólar frente al yen fue básicamente una subida unilateral.

Para 2016, la situación cambió. Ese año, a principios, el Banco de Japón implementó tasas de interés negativas, y la economía global estaba en un estado de incertidumbre, además del evento de Brexit, que fue un cisne negro. Los inversores se volcaron en masa hacia el yen, considerado un refugio tradicional, y el tipo de cambio del yen incluso alcanzó los 100-101, siendo uno de los momentos más fuertes del yen en años recientes.

Pero el verdadero cambio vino en 2021. La Reserva Federal empezó a dar señales de retirar las políticas de flexibilización monetaria, mientras que el Banco de Japón seguía manteniendo una política ultra expansiva. Esto provocó una rápida expansión en la diferencia de tasas de interés entre EE. UU. y Japón, atrayendo operaciones de arbitraje masivas. Los inversores tomaron prestado yen de bajo interés para comprar activos en dólares de alto rendimiento, y la presión de depreciación del yen se intensificó de inmediato.

El año pasado fue un punto de inflexión. La tendencia del yen experimentó una fuerte "reversión en V". En la primera mitad, el Banco de Japón subió las tasas hasta 0.5%, alcanzando un máximo en 17 años, mientras que la Reserva Federal empezó a bajar las tasas, reduciendo notablemente la diferencia de tasas entre Japón y EE. UU., lo que llevó a una apreciación del yen. El dólar frente al yen cayó de aproximadamente 158 en enero a unos 140 en abril. Pero esta apreciación fue esencialmente un efecto temporal de convergencia de políticas, no un reflejo de una mejora real en los fundamentos económicos de Japón.

En la segunda mitad del año, la situación se invirtió nuevamente. Aunque la Reserva Federal bajó las tasas tres veces en todo el año y el Banco de Japón subió las tasas dos veces, la diferencia real de tasas todavía existía, y los problemas estructurales de la economía japonesa no se resolvieron. Tras la llegada de un nuevo primer ministro, se implementaron políticas fiscales de gran gasto, y el mercado empezó a preocuparse por la situación fiscal de Japón. Al mismo tiempo, las expectativas de inflación impulsadas por las políticas de Trump elevaron el índice del dólar, apoyando al dólar estadounidense. Como resultado, el yen volvió a depreciarse, y a finales de año, el dólar frente al yen volvió a situarse en el rango de 155-158, incluso alcanzando mínimos de diez años.

Al analizar en profundidad la lógica de la tendencia del yen, se puede ver que Japón enfrenta en realidad una crisis estructural a largo plazo. Alta deuda, bajo crecimiento, envejecimiento poblacional, dependencia de las importaciones de energía, además de una política del banco central que no está alineada, hacen que el mercado tenga una visión pesimista del yen a largo plazo. Los ajustes políticos a corto plazo pueden generar volatilidad, pero no cambian la tendencia general.

Por lo tanto, la tendencia del yen, que actualmente se encuentra cerca de sus mínimos históricos, en gran medida dependerá de las decisiones de política monetaria de los bancos centrales de EE. UU. y Japón. Si EE. UU. mantiene tasas relativamente altas y Japón no logra resolver eficazmente sus problemas estructurales, la presión sobre el yen probablemente continuará. Sin embargo, esto también significa que, para los traders con capacidad de tolerar riesgos, las oportunidades de trading relacionadas con el yen son realmente dignas de atención.