Últimamente, me está dando dolor de cabeza seguir la gráfica del yen. El dólar estadounidense frente al yen fluctúa entre 152 y 160, y está a punto de tocar ese número entero de 160. La verdad, esta depreciación del yen ya lleva casi dos años, y el tipo de cambio efectivo real ha alcanzado su nivel más bajo en casi 53 años, lo cual es bastante absurdo.

¿Pero por qué pasa esto? La razón principal es varias. La diferencia de tasas de interés entre EE. UU. y Japón todavía está allí, el Banco de Japón está lentamente subiendo las tasas, mientras que la economía estadounidense todavía se mantiene bastante sólida. Esto lleva a que todos hagan arbitraje: tomar prestado yen barato para invertir en activos en dólares de alto rendimiento, vendiendo yen continuamente. Además, el nuevo gobierno japonés ha implementado un estímulo fiscal a gran escala, lo que en realidad ha generado preocupación por el riesgo de deuda, presionando aún más la tendencia del yen.

Sumado a eso, la situación inestable en Oriente Medio, Japón depende mucho de las importaciones de petróleo del Medio Oriente, lo que también se convierte en una preocupación para el yen. El gobernador del Banco de Japón, Ueda Haruhiko, también dijo recientemente en la cumbre del G20 que los riesgos geopolíticos están afectando el ritmo de las políticas. Originalmente, el mercado esperaba una subida de tasas en abril, pero se retrasó debido a la situación en Oriente Medio. Ahora, todos miran hacia junio, y la probabilidad de que suban las tasas en ese mes ya ha subido a 76%.

Desde el punto de vista de los fundamentos económicos, el consumo interno en Japón todavía está algo débil, el PIB a veces muestra contracción, y la inflación por importaciones impulsa los precios al alza. Aunque los salarios han crecido, el poder adquisitivo real todavía está bajo presión. Por eso, el Banco de Japón es tan cauteloso con las subidas de tasas: temen que un aumento demasiado rápido pueda dañar la recuperación económica.

¿Cómo ven los organismos? El jefe de estrategia de divisas de JP Morgan en Japón cree que el yen podría caer a 164 para fin de año. Los analistas del Banco de París en Francia pronostican que caerá a 160. Ambos piensan que, mientras la percepción de riesgo global siga siendo alta, el arbitraje continuará, y el yen seguirá enfrentando presión de venta a corto plazo.

Pero a largo plazo, la tendencia del yen dependerá de las reformas internas en Japón. Para que la economía tenga un crecimiento sostenido, la circulación virtuosa de salarios y precios debe consolidarse, y el yen solo tendrá una base sólida para fortalecerse realmente. A corto plazo, los puntos clave son la reunión del Banco Central en junio, si la diferencia de tasas entre Japón y EE. UU. puede reducirse, y cómo cambian los riesgos globales. Si tienes planes de viajar a Japón, puedes comprar en cuotas; si quieres obtener ganancias en el mercado de divisas, te recomiendo evaluar tu tolerancia al riesgo y, si es necesario, consultar a un profesional.