Últimamente he estado mirando el tema de la memoria, y he descubierto que mucha gente no entiende bien cómo debe estructurarse. En realidad, la lógica de las acciones relacionadas con el concepto de memoria es muy simple, pero si eliges mal la dirección, las pérdidas pueden ser muy graves.

La industria de la memoria se divide en tres niveles, cada uno con características completamente diferentes. La capa superior son los fabricantes de chips como Nanya Technology, Winbond, que producen directamente DRAM y Flash; cuando la economía está en auge, experimentan las mayores subidas, pero cuando la economía va mal, también caen más profundamente. La capa intermedia está compuesta por empresas como Phison y Adata, que controlan ICs y módulos; sus beneficios son más estables porque tienen una ventaja competitiva en la integración de software. La capa superior está formada por gigantes globales como Micron, Samsung y SK Hynix, que monopolizan el poder de fijación de precios en el mercado.

Hablando de las acciones relacionadas con el concepto de Micron, Micron Technology es uno de los activos más flexibles en las acciones de almacenamiento en EE. UU. Esta compañía produce tanto DRAM como NAND, y con la expansión continua de la capacidad HBM, los precios de la memoria están entrando en un ciclo alcista, y las ganancias están claramente en proceso de recuperación. Recientemente revisé sus informes financieros, y tanto los ingresos como las ganancias netas alcanzaron nuevos máximos, con espacio para seguir subiendo.

El mercado global de memoria en realidad está dominado por solo tres empresas. Samsung Electronics tiene el mayor valor de mercado, con una participación de casi el 45% en DRAM. SK Hynix ocupa el segundo lugar, especialmente en el campo de alta gama como HBM, liderando en ese segmento. Micron ocupa el tercer puesto, pero con la tasa de crecimiento más rápida. Estas tres juntas controlan más del 94% del mercado mundial de DRAM, por lo que sus decisiones básicamente determinan el ciclo de precios de toda la industria.

¿Por qué las acciones de memoria son tan volátiles? Porque es un ciclo eterno: escasez → expansión de producción → exceso → caída de precios → reducción de producción → nueva escasez. Este ciclo se repite cada pocos años. La situación actual es que Nomura Securities predice que en el segundo trimestre de este año, los precios de DRAM y NAND aumentarán un 51% y un 50% respectivamente, mucho más que las previsiones anteriores del 6% y 20%.

En Taiwán también hay varias oportunidades. Nanya Technology es una de las pocas empresas cotizadas en Taiwán que se enfoca en DRAM, y su memoria AI personalizada ya empieza a contribuir a los ingresos. Winbond se especializa en DRAM de nicho y NOR Flash, evitando la competencia de precios en DRAM genérico, por lo que sus beneficios son relativamente estables. Phison es la compañía con mayor pureza en NAND Flash; actualmente, la brecha de suministro de NAND aún se acerca al 20%, y en el corto plazo, es difícil cambiar la situación de oferta y demanda.

El núcleo del concepto de acciones de Micron es: tú ganas en el ciclo económico, no en el crecimiento de la compañía en sí. A diferencia de las acciones de AI, que son una tendencia estructural a largo plazo, las acciones de memoria son simplemente un comercio cíclico. La pregunta ahora es, ¿cuánto más pueden subir las acciones de memoria después de ya haber subido bastante?

Mi opinión es que, actualmente, los precios de la memoria todavía están en alza, y la escasez en la oferta a corto plazo es difícil de aliviar, por lo que las acciones relacionadas con la fabricación y los módulos aún tienen potencial de subida. Pero si tienes un perfil de riesgo más bajo, puedes esperar a que las acciones de memoria caigan mucho antes de entrar, porque la característica cíclica de este tipo de acciones es que: cuando caen, lo hacen muy profundo, y el fondo de la industria suele ser el mejor momento para entrar.

Para determinar cuándo es el momento de entrar, puedes prestar atención a tres señales. La primera es que los precios de DRAM dejen de caer, que es la señal más importante de un cambio en la industria. La segunda es que los principales fabricantes comiencen a reducir la producción; aunque Samsung, SK Hynix y Micron han tenido un aumento en sus resultados este año, todos han frenado la expansión de su inversión de capital. La tercera es que las existencias disminuyan; actualmente, las existencias de los fabricantes globales de memoria están en niveles históricamente bajos, con algunas grandes empresas con solo unas 4 semanas de inventario, lo que indica que los precios son fáciles de subir y difíciles de bajar.

En resumen, las acciones de memoria no son acciones de crecimiento estable, sino activos de comercio cíclico. Lo que necesitas no es buscar empresas para mantener indefinidamente, sino entender en qué fase del ciclo económico te encuentras. Las acciones de memoria que cayeron mucho en la última caída, en esta ronda se convirtieron en grandes sorpresas gracias a la brecha de suministro en AI. Por lo tanto, si crees en las acciones relacionadas con Micron y en toda la industria de la memoria, puedes practicar primero en una cuenta demo, observando la tendencia de los contratos de DRAM, siguiendo los informes financieros y las inversiones de capital de los principales fabricantes, y cuando tengas una mejor comprensión del ciclo, pasar a operaciones reales con fondos pequeños.