Últimamente se ha hablado cada vez más sobre el tipo de cambio del yen, lo cual realmente merece atención. El dólar estadounidense todavía fluctúa en una zona alta frente al yen, y en el corto plazo la tendencia del yen sigue siendo débil.

Detrás de esta depreciación del yen hay varios factores estructurales que han estado fermentando. Primero, la diferencia de tasas de interés entre EE. UU. y Japón. La tasa de interés en EE. UU. se mantiene alta, mientras que el Banco de Japón, aunque está subiendo gradualmente las tasas, lo hace de manera claramente lenta. Esto genera una presión continua en las operaciones de arbitraje: los inversores toman yenes de bajo interés para invertir en activos en dólares de mayor rendimiento, y las ventas de yenes no cesan.

En segundo lugar, la expansión fiscal interna en Japón. El nuevo gobierno ha lanzado políticas de estímulo a gran escala, aunque buscan estimular la economía, el aumento en la emisión de deuda y las preocupaciones por el déficit elevan la evaluación del riesgo fiscal en Japón, lo que también presiona al yen. Además, los fundamentos económicos de Japón en sí son relativamente débiles, el consumo no es muy activo, y el banco central debe actuar con cautela al subir las tasas.

También está la situación en Oriente Medio. Japón depende mucho de las importaciones de petróleo del Medio Oriente, y si los precios del petróleo permanecen altos, los costos de importación aumentan, el déficit comercial se amplía, y esto también es negativo para la tendencia del yen.

En cuanto a la política del Banco de Japón, esta es clave para entender la tendencia del yen. Desde que terminó la tasa de interés negativa en marzo de 2024, el banco central ha ido subiendo las tasas hasta alcanzar un 0.75% en diciembre de 2025, un nivel no visto en casi 30 años. Pero la magnitud y el ritmo de los aumentos siempre han sido considerados prudentes por el mercado. Se esperaba que en abril hubiera nuevas subidas, pero debido a la escalada en Oriente Medio, el banco optó por detenerse. Sin embargo, según las señales del informe de perspectivas trimestral, el mercado estima en un 76% la probabilidad de que en junio haya un aumento de tasas.

Si en junio el Banco de Japón realmente sube las tasas a 1.0%, la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón se reducirá aún más, lo que podría marcar un punto de inflexión para el yen. Algunos fondos de arbitraje podrían comenzar a regresar, y el yen podría recibir soporte.

¿Y qué piensan las instituciones? La previsión de JP Morgan es relativamente pesimista, y estima que para finales de 2026 el yen podría caer a 164. La previsión del Banco de Francia (BNP Paribas) es un poco más optimista, esperando que esté cerca de 160. Sus argumentos son similares: el sentimiento de riesgo global sigue siendo relativamente favorable, lo que continuará apoyando las operaciones de arbitraje, además de que la Reserva Federal podría ser más hawkish de lo esperado, por lo que en el corto plazo el dólar frente al yen podría seguir operando en una zona alta.

Pero para que el yen realmente revierta su tendencia bajista a largo plazo, todavía hay que ver si las reformas internas en Japón pueden dar resultados. La economía necesita un impulso claro en su crecimiento, y un ciclo benigno en salarios y precios debe consolidarse para que el yen pueda establecer una base fuerte. A corto plazo, la tendencia del yen podría seguir oscilando entre 152 y 160, pero la lógica a largo plazo es que eventualmente el yen volverá a su nivel justo.

Para quienes quieran participar en el mercado de divisas, pueden considerar estos factores macroeconómicos: estar atentos a las señales de política del Banco de Japón, a los cambios en la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón, y a las fluctuaciones en el sentimiento de riesgo global, ya que estos influirán directamente en la dirección del yen. Por supuesto, antes de tomar cualquier decisión de trading, es fundamental evaluar la tolerancia al riesgo y gestionar bien el control de riesgos.