Últimamente he notado que hay algunas lógicas de negociación interesantes entre la tendencia del euro y el yen, quiero hablar con todos sobre este cruce EUR/JPY.

Muchas personas solo se fijan en el euro/dólar o en el dólar/yen, en realidad el euro/yen es el par de alta volatilidad oculto. ¿Por qué? Porque aquí hay un juego clave de diferencial de tasas—el Banco de Japón mantiene una política ultra acomodaticia, con tasas cercanas a cero, mientras que el BCE está en un ciclo de aumento de tasas, y este diferencial se convierte en un caldo de cultivo para arbitraje.

Hace unos años vi un ejemplo, en 2023, después de que el BCE anunció un aumento de tasas, el euro/yen subió un 1.1% en pocas horas, pero el euro/dólar solo subió un 0.13%, la diferencia era muy clara. Es porque la tasa del yen no cambió, mientras que la tasa del euro subió, ampliando el diferencial, y el capital fluye hacia allí.

Desde la historia, la tendencia del euro ha pasado por varios momentos clave. Alrededor de 2007, el euro frente al yen alcanzó un pico cercano a 170, luego en 2008, con la crisis financiera, el mercado entró en pánico, y el capital huyó hacia el yen como refugio, EUR/JPY cayó a 112. Después, con la crisis de la deuda europea, en 2012 bajó a 94. Más adelante, con la política de expansión monetaria del primer ministro Abe en Japón, la tendencia del euro empezó a rebotar, llegando a 149.

La situación actual es más compleja. El BCE es ciertamente más hawkish que la Reserva Federal, incluso durante la crisis bancaria siguió subiendo tasas un 0.5%, lo que respalda la tendencia del euro. A corto plazo, EUR/JPY podría seguir intentando subir, el nivel de 148.4 de octubre pasado es una referencia importante.

Pero a largo plazo hay un riesgo—el nuevo gobernador del Banco de Japón podría reevaluar esa política ultra acomodaticia. Si el Banco de Japón empieza a subir tasas o a endurecer, esas operaciones de arbitraje basadas en el diferencial de tasas se cerrarán en masa, el yen se apreciará rápidamente, y EUR/JPY podría enfrentar una caída de una década. Este punto de inflexión merece una atención especial.

Desde el análisis técnico, se pueden usar indicadores como RSI y MACD para buscar puntos de entrada y salida. Por ejemplo, cuando el RSI rompe por encima de 70 y muestra sobrecompra y luego retrocede, o cuando MACD cruza a la baja, generalmente son buenas señales de venta. Pero estos son herramientas a corto plazo, la lógica a medio y largo plazo todavía depende de las políticas de los bancos centrales y los datos de inflación.

Al final, la tendencia del euro dependerá de los datos económicos de Europa y Japón—PIB, CPI, tasa de desempleo, estos fundamentos. Mientras los datos económicos europeos sigan mejorando y el Banco de Japón no mueva ficha, EUR/JPY tendrá espacio para subir. Por otro lado, si la inflación en Japón sigue alta y los responsables de la política monetaria empiezan a dar señales hawkish, entonces hay que considerar hacer cortos.

Las oportunidades y riesgos del mercado actual no son menores, lo clave es seguir bien los movimientos de los bancos centrales y los datos económicos, usar indicadores técnicos para confirmar los momentos, y no seguir ciegamente la tendencia.