Recientemente he notado un fenómeno interesante, muchas personas preguntan cuándo caerá el dólar, pero en realidad la tendencia del dólar es mucho más compleja de lo que se imagina.

Primero, la conclusión: es más probable que el dólar oscile en niveles altos en lugar de caer en una tendencia bajista unidireccional en el futuro cercano. ¿Por qué? Porque la postura actual de la Reserva Federal está principalmente impulsada por datos, y no busca iniciar un nuevo ciclo de aumento de tasas. Mientras el empleo, los salarios y la inflación subyacente comiencen a desacelerarse, todavía existe la posibilidad de que la política se vuelva más acomodaticia. Pero el problema ahora es que los datos de empleo no agrícola siguen siendo fuertes, y la inflación pegajosa no cede, por lo que las expectativas de recortes de tasas se han ido postergando una y otra vez.

Por eso algunos organismos creen que las tasas podrían mantenerse sin cambios durante todo 2026, y que solo en 2027 podría haber un cambio en la política. Si realmente suben las tasas, sería más bien para ajustar ligeramente frente a la inflación persistente, no como en 2022-2023, cuando las subidas fueron rápidas.

Desde la perspectiva de las tasas, la lógica central del fortalecimiento o debilitamiento del dólar es la diferencia de tasas de interés. Cuando las tasas son altas, el capital fluye hacia el dólar; cuando son bajas, el capital se dirige a otros mercados. Pero hay un aspecto fácil de pasar por alto: el mercado es eficiente y no espera a que las tasas suban o bajen realmente para reaccionar, sino que anticipa los cambios según las expectativas. Por lo tanto, el foco debe estar en el dot plot de la Fed y en las expectativas del mercado, no solo en la política actual.

El dólar también enfrenta otra presión a largo plazo: la tendencia de desdolarización. Esto no es algo que ocurra de repente, sino que se ha ido intensificando en los últimos años. La eurozona, el yuan, los futuros del petróleo, las criptomonedas, junto con que desde 2022 los bancos centrales de varios países han comenzado a reducir sus tenencias de bonos estadounidenses y aumentar las de oro, están desafiando la posición absoluta del dólar. Pero hay que tener en cuenta que este proceso se mide en años, y no en los próximos 12 meses el dólar index podría caer de 100 a 90 de forma inmediata. La posición central del dólar en las reservas y en los sistemas de liquidación globales todavía es difícil de reemplazar a corto plazo.

¿Entonces, cuándo caerá el dólar? En lugar de esperar una caída unidireccional, es mejor entender la lógica real de su movimiento. La cotización del dólar no solo depende de Estados Unidos, sino también del rendimiento relativo de las monedas componentes. Si Europa reduce las tasas más lentamente o Japón mantiene una política más flexible, el dólar podría mantenerse resistente por la diferencia de tasas. Además, siempre que haya riesgos financieros globales, conflictos geopolíticos o pánico en el mercado, el capital puede volver a fluir hacia el dólar, que sigue siendo la principal moneda de refugio.

Si quieres buscar oportunidades de trading en las fluctuaciones del dólar, a corto plazo puedes prestar atención a datos como el IPC, el empleo no agrícola y las reuniones del FOMC que afectan las expectativas de tasas. A mediano plazo, puedes usar los niveles de soporte y resistencia del dólar index, combinados con las diferencias en las políticas de los principales bancos centrales para buscar oportunidades de swing. A largo plazo, en lugar de apostar a una caída unidireccional del dólar, es mejor diversificar con oro, divisas y otros activos para gestionar el riesgo de volatilidad del dólar, especialmente cuando esté en niveles altos en rango o en proceso de debilitamiento.

En resumen, el futuro del dólar no es simplemente subir o bajar, sino que en interacción con las políticas globales, los datos económicos, la geopolítica y los flujos de capital, presenta un patrón de volatilidad complejo. Entender la relación entre estos factores es clave para captar la tendencia del dólar.