Últimamente he estado siguiendo la tendencia del dólar, especialmente cómo se moverá en la segunda mitad del año. La verdad, ahora es mucho más difícil juzgar la dirección del dólar que antes.

El año pasado, la Reserva Federal empezó a bajar las tasas de interés, en teoría el dólar debería debilitarse, pero la realidad es mucho más compleja. Los datos de empleo han sido sólidos, y la inflación también se mantiene pegajosa, por lo que las expectativas del mercado sobre recortes de tasas se ajustan constantemente. El consenso actual es que la Fed adoptará una política de "lento, tarde, poco" en los recortes, e incluso hay instituciones que creen que este año podrían mantenerse sin cambios hasta el próximo, cuando cambie la política.

He notado un punto clave: la postura hawkish de la Fed ahora está principalmente impulsada por datos, no por una nueva ronda de subidas de tasas. Mientras el empleo y la inflación comiencen a desacelerar, todavía hay espacio para cambiar de rumbo en la política. Pero a corto plazo, en la segunda mitad del año, el movimiento del dólar probablemente será de alta volatilidad en niveles elevados, en lugar de una caída unidireccional.

¿Y por qué hago esta evaluación? Porque hay demasiados factores que influyen en el dólar. La tasa de interés es solo uno, también hay que considerar el sentimiento de riesgo global, las diferencias en las políticas de los bancos centrales, y la demanda del dólar como activo refugio. Como últimamente hay novedades en la geopolítica, el capital rápidamente volverá a fluir hacia el dólar. Esa es la resiliencia del dólar.

Otra perspectiva es el comportamiento de las monedas que componen el índice del dólar. Si Europa reduce las tasas más lentamente que EE. UU., o Japón mantiene una política más flexible, el dólar se mantendrá fuerte en comparación. Por lo tanto, en la segunda mitad del año, no se puede analizar solo EE. UU., sino también su atractivo relativo frente a otras monedas principales.

La desdolarización es una tendencia real, pero es un proceso que lleva años, y no hará que el dólar se deprecie drásticamente en unos meses. Los bancos centrales están reduciendo sus tenencias de bonos estadounidenses y aumentando las de oro, pero en el corto plazo, la posición del dólar en las reservas globales es difícil de desafiar.

Desde una perspectiva de inversión, la volatilidad del dólar en la segunda mitad del año traerá oportunidades. A corto plazo, se puede estar atento a datos como el IPC, el empleo no agrícola y las reuniones de la FOMC, ya que cada publicación puede generar movimientos en el tipo de cambio. Si haces trading de swing, puedes usar los niveles de soporte y resistencia del índice del dólar, junto con las diferencias en las políticas de los bancos centrales, para buscar oportunidades.

El movimiento del dólar también afecta diferentes activos, y esto merece atención. Cuando el dólar está débil, el oro y las criptomonedas suelen beneficiarse, porque el capital busca activos que protejan contra la inflación. Las acciones estadounidenses también pueden perder atractivo ante la depreciación del dólar, y los inversores extranjeros podrían volcarse hacia Europa o mercados emergentes.

Hablando del movimiento del dólar en la segunda mitad del año, mi conclusión principal es: no esperes una tendencia unidireccional, la volatilidad en niveles altos será la norma. Siempre que surjan nuevos riesgos globales, el dólar seguirá siendo buscado. Pero si los datos económicos empiezan a debilitarse y las expectativas de recortes aumentan, el dólar también podría enfrentar una nueva ronda de presión. Lo fundamental es ser flexible y ajustar la estrategia en función de los datos y cambios en las políticas en cualquier momento.