Últimamente muchas personas preguntan una cosa: ¿el precio de las acciones siempre bajará en la fecha de ex-dividendo? ¿Es mejor comprar antes de la fecha de ex-dividendo o después para obtener mejores beneficios?

Honestamente, esta pregunta está muy bien planteada, porque muchos inversores principiantes realmente se sienten confundidos por ella. Las acciones con altos dividendos se han vuelto cada vez más populares en estos años, incluso Buffett ha asignado más de la mitad de sus activos a este tipo de acciones, pero todavía hay muchas personas que no entienden bien el mecanismo de la fecha de ex-dividendo.

Primero, la conclusión: que el precio de las acciones caiga en la fecha de ex-dividendo no es algo inevitable, esto es un error común.

Desde un punto de vista teórico, tiene sentido que el precio de las acciones se ajuste a la baja en la fecha de ex-dividendo. Cuando una empresa distribuye dividendos en efectivo, significa que sus activos disminuyen, por lo que el precio de la acción debe ajustarse en consecuencia. Por ejemplo, supongamos que una empresa tiene un precio de 35 dólares por acción, que incluye 5 dólares en reservas de efectivo por acción. La empresa decide distribuir 4 dólares por acción en dividendos, dejando solo 1 dólar en reserva. Entonces, en teoría, el precio de la acción en la fecha de ex-dividendo debería ajustarse de 35 dólares a 31 dólares. Esto es matemáticamente inevitable.

Pero la realidad es mucho más compleja que la teoría. Revisando datos históricos, el precio en la fecha de ex-dividendo sube o baja. Por ejemplo, Coca-Cola generalmente experimenta una ligera caída en la fecha de ex-dividendo, pero el 14 de septiembre de 2023 y el 30 de noviembre de 2023, en cambio, subieron ligeramente. Apple, aún más exagerado, el 10 de noviembre de 2023, subió de 182 dólares a 186 dólares en la fecha de ex-dividendo, con una subida cercana al 2.2%. Empresas líderes como Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson también suelen ver subidas en el precio en esas fechas.

¿Y por qué pasa esto? Porque el movimiento del precio en la fecha de ex-dividendo no está influenciado solo por el dividendo en sí, sino también por el estado de ánimo del mercado, los resultados de la empresa y el entorno general del mercado. Las acciones tecnológicas han sido muy buscadas últimamente, por eso Apple puede subir incluso en la fecha de ex-dividendo. Esto explica por qué, aunque sea la misma fecha, diferentes acciones y diferentes momentos muestran comportamientos totalmente distintos.

¿Es rentable comprar acciones después de la fecha de ex-dividendo? Depende de varios aspectos.

Primero, hay que entender dos conceptos: el "relleno de derechos" y el "pago de intereses". El relleno de derechos se refiere a que, tras la ex-dividendo, el precio de la acción baja, pero luego se recupera gradualmente e incluso vuelve al nivel previo a la ex-dividendo, lo que indica que los inversores confían en el futuro de la empresa. El pago de intereses, en cambio, significa que el precio de la acción no se recupera y permanece bajo, reflejando generalmente preocupaciones sobre el futuro de la compañía.

Si el precio de la acción ya ha subido mucho antes de la ex-dividendo, muchos inversores optarán por realizar ganancias anticipadas, especialmente aquellos que quieren evitar impuestos. En ese momento, entrar en la acción puede ser arriesgado, porque el precio ya puede estar sobrevalorado y enfrentarse a presiones de venta.

Desde datos históricos, las acciones tienden a bajar más que a subir después de la ex-dividendo, lo cual no favorece a quienes buscan hacer trading a corto plazo. Pero si el precio cae hasta un nivel de soporte técnico y empieza a estabilizarse, puede ser una buena oportunidad de compra.

La estrategia realmente rentable es considerar los fundamentos de la empresa. Si la compañía tiene buenos resultados y liderazgo en su sector, la caída en el precio en la fecha de ex-dividendo es solo un ajuste normal, no una pérdida de valor. En ese caso, comprar después de la ex-dividendo y mantener a largo plazo suele ser más conveniente, porque compras a un precio más bajo y en una buena empresa.

También hay que tener en cuenta un costo oculto. Si compras acciones en una cuenta fiscal normal, en la fecha de ex-dividendo enfrentarás una pérdida de capital no realizada y además tendrás que pagar impuestos por los dividendos recibidos. Esto puede ser costoso para inversores a corto plazo. En Taiwán, las comisiones de corretaje son el precio de la acción multiplicado por 0.1425% y luego por un factor de descuento (normalmente entre 0.5 y 0.6), y al vender también hay que pagar un impuesto de transacción del 0.3% para acciones normales y 0.1% para ETFs. Todos estos costos reducen el espacio de ganancia en operaciones a corto plazo.

Algunos consideran usar contratos por diferencia (CFD) para aprovechar las fluctuaciones antes y después de la ex-dividendo. Este método no requiere poseer físicamente las acciones, por lo que no hay que pagar impuestos por dividendos, y permite usar apalancamiento para controlar grandes posiciones con poco capital. Si el movimiento del precio coincide con las expectativas, los beneficios a corto plazo pueden ser mucho mayores que simplemente poseyendo las acciones y recibiendo dividendos. Pero también implica mayores riesgos, por lo que hay que evaluar cuidadosamente según la tolerancia al riesgo.

En resumen, el movimiento del precio en la fecha de ex-dividendo resulta de múltiples factores. La clave está en decidir según tus objetivos de inversión y tu tolerancia al riesgo. Si eres inversor a largo plazo, comprar en empresas sólidas después de la ex-dividendo y mantener puede ofrecer rendimientos estables. Si quieres hacer trading a corto plazo, debes evaluar con más cuidado los costos y riesgos.