El desplome del precio del petróleo, la euforia en los mercados bursátiles globales, el mercado ya celebra por adelantado — pero el acuerdo aún no se ha firmado

El 26 de mayo, con la noticia de que "el marco del acuerdo está completado en un 95%", los mercados financieros globales ya estaban en plena celebración. El precio del petróleo cayó en picado, el índice Dow Jones de EE. UU. subió bruscamente, el oro se desplomó, y el mercado de criptomonedas también experimentó un rebote general, con Bitcoin subiendo un 1.6% en 24 horas, Ethereum casi un 3%, y 110,000 personas con posiciones forzadas.

El mercado está apostando con dinero real a que se logrará el acuerdo. La probabilidad de que se alcance un acuerdo antes de finales de mayo en Polymarket, un mercado de predicciones, ha subido de menos del 20% hace unos días a más del 37%, e incluso un usuario publicó públicamente una apuesta diciendo "sí — creo que se logrará un avance diplomático importante antes de fin de mes".

Pero el mercado celebra por adelantado algo que aún no ha sido firmado.

El propio Trump dijo que "todavía puede fracasar", y funcionarios de la Casa Blanca enfatizaron que "el acuerdo aún no está finalizado". Irán no solo no confirmó, sino que también arrojó agua fría diciendo que el acuerdo no significa que se firmará pronto. La apertura del estrecho de Ormuz es solo una parte del marco del acuerdo, y el verdadero problema nuclear ni siquiera se ha resuelto.

La reacción del mercado es un típico caso de comprar el rumor (buy the rumor). Si el acuerdo no se firma para el 31 de mayo, esta ola de mercado impulsada por expectativas caerá con la misma rapidez. Para el mercado de criptomonedas, la forma de valorar la prima por riesgo geopolítico es muy simple: si se logra el acuerdo, el precio del petróleo cae, la inflación disminuye, se abre espacio para que la Reserva Federal reduzca las tasas, y los activos de riesgo se benefician en general; si fracasa, el precio del petróleo se recupera, el sentimiento de refugio se intensifica, y los activos de riesgo sufrirán presión.

Pero el problema es que, ahora mismo, el mercado ya ha incorporado en los precios la prima por "lograr el acuerdo". Si a fin de mes el acuerdo fracasa, la volatilidad inversa será muy intensa. En Polymarket, apuesto a "no" — si el mercado se equivoca, aquí habrá una gran diferencia en las predicciones.