Últimamente he estado revisando métodos para seleccionar acciones, y he descubierto que muchas personas no entienden profundamente el indicador ROE. ROE es la rentabilidad sobre el patrimonio neto, en pocas palabras, cuánto beneficio gana una empresa usando su propio dinero. Muchas personas piensan que cuanto más alto sea el ROE, mejor, pero en realidad esta idea tiene algunos problemas.

Primero, expliquemos la lógica básica del ROE. Su cálculo es muy directo, simplemente utilidad neta dividida por patrimonio neto. Por ejemplo, la empresa A tiene un patrimonio de 1000 yuanes y este año ganó 200 yuanes, entonces su ROE es del 20%. La empresa B tiene un patrimonio de 10,000 yuanes y solo ganó 500 yuanes, por lo que su ROE es del 5%. Desde este punto de vista, la eficiencia en el uso del capital de la empresa A es claramente mayor. Pero esto solo es superficial; al seleccionar acciones en realidad, hay muchas cosas mucho más complejas que considerar.

Creo que muchas personas confunden un concepto. Aunque ROE, ROA y ROI parecen similares, sus usos son completamente diferentes. ROA mide la rentabilidad de los activos totales, evaluando cuánto puede ganar una empresa usando todos sus activos (incluyendo dinero prestado). ROI es la tasa de retorno de una inversión específica, principalmente observando los beneficios de un proyecto de inversión concreto. Y ROE es la métrica que muestra cuánto retorno puede obtener el dinero invertido por los accionistas, siendo la más directamente relacionada.

Hablando de seleccionar acciones por ROE, muchas personas citan las palabras de Buffett, diciendo que hay que buscar empresas que mantengan un ROE constante por encima del 20%. Pero mi observación es que hay una trampa aquí. Si desglosamos el ROE, en realidad es igual a la relación entre PB (precio sobre valor en libros) y PE (relación precio-beneficio). En otras palabras, cuanto más alto sea el ROE, o bien el PB es demasiado alto, o el PE es demasiado bajo. Pero en el mercado actual, un PE de 20-30 veces se considera una valoración normal, y si quieres un ROE especialmente alto, eso implicaría que el PB se eleva mucho, lo cual suele indicar una burbuja en la empresa.

He visto muchas acciones con ROE extremadamente alto, por ejemplo, un PE de 10 veces combinado con un PB de 2 veces, lo que da un ROE del 20%. Pero este tipo de combinaciones generalmente no son sostenibles. Porque un ROE demasiado alto atraerá capital adicional, intensificando la competencia, y las empresas con poca ventaja competitiva suelen ser eliminadas fácilmente. Además, subir el ROE del 2% al 4% es relativamente fácil, pero pasar del 20% al 40% es mucho más difícil.

Mi experiencia en selección de acciones es que, en lugar de enfocarse en el número de ROE de un solo año, es mejor observar la tendencia de los últimos 5 años. Que el ROE se mantenga entre el 15% y el 25%, y que además esté en una tendencia de crecimiento continuo, esas son las empresas que vale la pena seguir. Muchas empresas que parecen tener un ROE muy alto, en realidad, solo es una moda pasajera. Por otro lado, aquellas con un ROE estable y en crecimiento suelen indicar que la capacidad de ganar dinero de la empresa está mejorando de manera sostenida.

También es muy sencillo consultar el ROE de una acción. En el mercado taiwanés, puedes ordenar por ROE en sitios web financieros relacionados. En EE. UU. y Hong Kong, hay herramientas de filtrado específicas. Pero después de revisar los datos, lo más importante es pensar por uno mismo; no dejarse engañar por números de ROE altos. Es recomendable analizar estos junto con indicadores de valoración como PE y PB para tener una evaluación más completa de si una empresa realmente vale la pena invertir. Al final, la selección de acciones todavía requiere pensamiento independiente, encontrar una lógica que funcione para ti, mantenerla a largo plazo y tener una actitud estable.