Últimamente he visto que muchos inversores principiantes preguntan sobre la diferencia entre dividendos en acciones y dividendos en efectivo, así que mejor aclarar este tema para evitar confusiones en futuras operaciones.

Comprar acciones de una empresa que cotiza en bolsa te convierte en accionista, y cuando la empresa gana dinero, generalmente devuelve una parte de las ganancias a los inversores, esto es lo que se llama distribuir dividendos. Pero la forma de distribuir no es solo una, la empresa puede optar por dar efectivo o dar acciones, y estas dos formas tienen lógicas completamente diferentes.

Primero hablemos de la forma de dar acciones, es decir, dividendos en acciones. La empresa cotizada distribuye directamente nuevas acciones sin costo a los accionistas, estas acciones ingresarán directamente en tu cuenta, y la cantidad de acciones que posees aumentará. Esta forma tiene un umbral más bajo para la empresa, incluso si no hay mucho efectivo en la cuenta, siempre que cumpla con los requisitos de distribución, puede hacerlo. En comparación, distribuir dividendos en efectivo requiere más condiciones, la empresa debe tener ganancias y flujo de efectivo suficientes, y después de la distribución no puede afectar la operación normal de la compañía.

Los dividendos en acciones generalmente se distribuyen una vez al año, aunque algunas empresas también hacen dividendos semestrales o trimestrales. El plan de dividendos necesita ser aprobado en la asamblea de accionistas, y normalmente se realiza después de la publicación de los estados financieros. El proceso completo es así: la empresa anuncia primero el plan de distribución, luego se determina la fecha de registro de acciones (antes de esa fecha los accionistas pueden participar), después la fecha ex-dividendo y ex-acción (en esa fecha si compras ya no podrás disfrutar del dividendo de este período), y finalmente la fecha de distribución.

Veamos cómo se calcula el dividendo en acciones. Supón que tienes 1000 acciones de una empresa, y la decisión es distribuir 1 acción por cada 10 acciones, el cálculo sería (1000 ÷ 10) × 0.5 = 50 acciones. Después de la distribución, tu cuenta tendrá 1050 acciones. Si es un dividendo en efectivo, por ejemplo, 5.2 yuanes por acción, sería 1000 × 5.2 = 5200 yuanes, y después de impuestos quizás solo ingresen 4940 yuanes. Algunas empresas hacen una distribución mixta, entregando tanto acciones como efectivo, así los inversores reciben ambas formas de retorno simultáneamente.

Hablando de cálculo y elección de dividendos en acciones, muchos inversores prefieren en realidad los dividendos en efectivo, porque reciben dinero en mano y pueden decidir libremente qué hacer con él. Además, los dividendos en efectivo no aumentan el capital total de la empresa, por lo que tu participación accionaria no se diluye. Pero la desventaja es que hay que pagar impuestos, y la tasa de impuestos también depende del tiempo que mantienes las acciones.

Desde el punto de vista de la empresa, distribuir dividendos en efectivo puede devolver directamente a los accionistas, pero consume el flujo de efectivo de la compañía, lo que puede limitar el desarrollo de nuevos proyectos o la expansión del negocio. En cambio, los dividendos en acciones parecen solo aumentar los números a corto plazo, pero si la empresa tiene un buen desarrollo a largo plazo, las ganancias por la subida continua del precio de las acciones suelen superar ampliamente los dividendos en efectivo. Por eso, los inversores a largo plazo a veces valoran más los dividendos en acciones — porque representan que la empresa retiene las ganancias para seguir creciendo y fortaleciéndose.

Después de distribuir dividendos, el precio de la acción suele experimentar un fenómeno interesante: la caída. Esto se debe a que, tras distribuir efectivo, el patrimonio neto de la empresa disminuye, y el valor por acción se reduce, esto se llama ex-dividendo. Lo mismo pasa con las acciones en forma de dividendos en acciones: se emiten nuevas acciones y el capital total aumenta, por lo que el valor por acción se diluye, esto se llama ex-acción. La brecha en el precio puede ser cubierta mediante el ajuste de derechos, haciendo que el gráfico de velas parezca más coherente.

Lo importante es que, después de ex-acción y ex-dividendo, el precio de la acción se vuelve más barato. Si los inversores confían en el futuro de la empresa, estarán dispuestos a comprar en los precios bajos, y así el precio puede rellenar la brecha o volver a subir, recuperando el nivel original. Si el precio sigue bajando, se llama “precio pegado” o “descuento en dividendos”. Cuando aparece una tendencia de rellenar derechos, la riqueza del inversor aumenta a medida que el precio sube.

La fórmula para calcular ex-valor en dividendos en efectivo es sencilla: si solo se distribuye efectivo, el precio ex-dividendo es igual al precio de cierre en la fecha de registro menos el dividendo en efectivo por acción. Por ejemplo, si el precio es 66 yuanes y el dividendo es 10 yuanes, el precio ex-dividendo será 56 yuanes al día siguiente. Si solo se distribuyen acciones, el precio ex-acción es igual al precio de cierre en la fecha de registro dividido por (1 + tasa de asignación). Supón que se distribuyen 1 acción por cada 10, con una tasa de 0.1, entonces el precio ex-acción sería 66 ÷ 1.1 = 60 yuanes. La distribución mixta es un poco más compleja, pero el principio es el mismo.

En realidad, distribuir o no dividendos no es la única forma en que la empresa devuelve valor a los accionistas. Algunas empresas en fase de rápido crecimiento ya tienen un aumento en el precio de sus acciones, lo cual para los accionistas es la mejor recompensa. También, las empresas pueden optar por dividir sus acciones, convirtiendo una acción en varias, lo que reduce el precio pero aumenta la cantidad de acciones en circulación, atrayendo a más inversores y potencialmente elevando el precio. O la recompra de acciones propias, que reduce el capital total y aumenta el valor neto por acción, haciendo que el precio suba.

Consultar la información de dividendos de una empresa es muy sencillo. Puedes revisar en la página oficial de la compañía, donde suelen publicar los registros históricos de dividendos. O en la página de la bolsa de valores; por ejemplo, en Taiwán, la Bolsa de Valores de Taiwán ofrece un calendario detallado de ex-valor y ex-dividendo y resultados de cálculo, donde puedes consultar los datos de distribución de cada empresa.

En resumen, el cálculo de dividendos en acciones es bastante claro, pero la decisión de qué forma usar para distribuir depende de la situación real y la etapa de desarrollo de la empresa. A corto plazo, los dividendos en efectivo son más directos, pero a largo plazo, los dividendos en acciones pueden ofrecer mayores potenciales de ganancia. Como inversor, lo importante es entender estos mecanismos para poder evaluar claramente el impacto cuando veas anuncios de distribución de dividendos.