Acabo de leer un análisis bastante interesante sobre uno de los indicadores que más ignoramos cuando empezamos a invertir. Se trata del PER, esa ratio que aparece en todas partes pero que pocos realmente entienden bien. Así que me puse a profundizar un poco en el tema.

Basicamente, el PER nos dice cuántas veces el beneficio anual de una empresa está reflejado en su capitalización bursátil. Dicho de otra forma, si una empresa tiene PER 15, significa que sus beneficios actuales tardarían 15 años en igualar lo que la empresa vale hoy en bolsa. Es decir, que es el per de una accion dividida entre el beneficio por acción. Simple, ¿verdad?

Lo interesante es que el PER funciona de maneras muy distintas según el contexto. Miraba el caso de Meta (Facebook) hace unos años: mientras el PER bajaba constantemente, la acción subía. Eso indicaba que la empresa estaba generando cada vez más beneficios. Pero a finales de 2022, la cosa cambió. El PER seguía bajando pero el precio caía. ¿Por qué? Porque la FED subió los tipos de interés, lo que afectó especialmente a los valores tecnológicos, independientemente de sus fundamentales.

Ahora bien, calcular el PER es bastante directo. Tienes dos opciones: divides la capitalización bursátil entre el beneficio neto total, o divides el precio de la acción entre el beneficio por acción. Ambas te dan el mismo resultado. La información está en todas partes, así que cualquiera puede hacerlo en 30 segundos.

Lo que muchos no saben es que existen variantes del PER que dan resultados diferentes. Está el PER de Shiller, por ejemplo, que en lugar de tomar solo los beneficios de un año, toma el promedio de los últimos 10 años ajustado por inflación. La idea es que un año puede ser anómalo, pero 10 años te dan una visión más realista. También existe el PER normalizado, que ajusta por deuda y activos líquidos, dándote una foto más precisa de la salud financiera real.

Ahora, ¿qué significa un PER alto o bajo? Aquí es donde la gente se confunde. Un PER entre 10 y 17 suele considerarse óptimo, sugiriendo crecimiento sin sobrevaloración. Menos de 10 puede ser atractivo pero también señal de problemas futuros. Más de 25 puede ser oportunidad o burbuja, depende mucho del sector.

Y aquí viene lo crucial: el PER varía enormemente por sector. Las empresas de tecnología o biotecnología tienen PER muy altos (he visto a Zoom con PER de 200+), mientras que bancos e industria metalúrgica andan por PER de 2-3. Comparar una tech con una minera usando solo PER es como comparar peras con naranjas.

Eso que es el per de una accion también te permite comparar empresas sin depender de si pagan dividendos o no, cosa que otras ratios no hacen. Pero aquí va el aviso: el PER solo no te sirve de nada. Necesitas combinarlo con BPA, ROE, ROA, P/VC y un análisis serio de los números reales de la empresa. He visto empresas con PER bajísimo porque estaban a punto de quebrar, no porque fueran buenas oportunidades.

La verdad es que el PER es una herramienta práctica y fácil de obtener, pero es solo una pieza del rompecabezas. Si basas tu inversión únicamente en PER, vas a tener problemas. Lo que funciona es usarlo como primer filtro, luego profundizar en el negocio, sus perspectivas, su gestión y sus números reales. Eso sí, dedica al menos 10 minutos a entender qué hay detrás de esos números antes de invertir.