Los cambios en la situación en Oriente Medio en la última semana son realmente dignos de atención, y el progreso en las negociaciones entre EE. UU. e Irán podría redefinir la estructura del mercado mundial de materias primas.

El 7 de mayo, medios saudíes y la televisión árabe informaron una noticia importante: ambas partes, EE. UU. e Irán, están cerca de llegar a un consenso sobre la apertura gradual del estrecho de Ormuz. Trump incluso enfatizó varias veces a principios de esta semana que las dos partes estaban cerca de firmar un memorando de entendimiento de una página, que incluye 14 cláusulas, abarcando la suspensión de actividades de enriquecimiento de uranio por parte de Irán, la eliminación de sanciones por parte de EE. UU. y la liberación de activos iraníes, así como la eliminación de restricciones en la navegación por el estrecho de Ormuz.

En el momento en que se anunció la noticia, la reacción del mercado fue muy directa. Los precios internacionales del petróleo cayeron bruscamente, con el WTI perdiendo más del 3% en un solo día, intentando soportar los 93 dólares. Al mismo tiempo, el oro subió casi 60 dólares, rompiendo la barrera de los 4700 dólares, alcanzando un máximo de 4753 dólares. El índice del dólar también cayó por debajo de 98. Este patrón de movimiento opuesto refleja una expectativa optimista del mercado respecto a la mitigación del riesgo geopolítico.

He notado un fenómeno interesante: cuando la situación geopolítica local mejora marginalmente, los inversores comienzan a reevaluar las perspectivas de crecimiento económico global y de inflación. Según el análisis del Secretario General de las Naciones Unidas, Guterres, si el estrecho de Ormuz puede reabrirse en el corto plazo, la tasa de crecimiento económico mundial disminuirá del 3.4% al 3.1%, y la inflación aumentará del 3.8% al 4.4%. Esto, para monedas de mercados emergentes como el rand sudafricano, implica una presión continua sobre las expectativas de inflación a largo plazo, y la volatilidad del tipo de cambio a diez años dependerá más de los cambios en la liquidez global y en la preferencia por el riesgo.

El Ministerio de Relaciones Exteriores de Suiza ha declarado estar preparado para facilitar las negociaciones pertinentes, y Ginebra ha sido mencionada como posible sede de las negociaciones. Un estratega senior del Bank of New York Mellon opina que el mercado ya ha anticipado claramente una disminución en la tensión en Oriente Medio, y que las restricciones de suministro se aliviarán gradualmente. Por otro lado, el análisis de Macquarie Group señala que EE. UU., mediante el bloqueo del estrecho de Ormuz y el aumento de la producción petrolera nacional, ha establecido una mayor ventaja económica en su confrontación con Irán.

Desde el punto de vista técnico, el gráfico diario del oro muestra que, tras recibir un fuerte soporte en los 4550 dólares, continúa en tendencia alcista, lo que indica que la voluntad de compra en el mercado realmente se está fortaleciendo. Una vez que el oro estabilice por encima de los 4700 dólares, es probable que desafíe aún más los 5000 dólares como nivel psicológico, e incluso avance hacia los 5200 dólares. Morgan Stanley estima que para fin de año, el oro alcanzará aproximadamente los 5200 dólares, con un potencial de subida de alrededor del 10% desde el nivel actual.

La lógica es bastante clara: una vez que la situación geopolítica realmente se alivie, el mercado comenzará a descontar nuevamente las expectativas de reducción de tasas. En un contexto de altas expectativas de inflación, las tasas de interés reales en EE. UU. tenderán a disminuir, lo que proporciona un soporte directo para el oro. Al mismo tiempo, se espera que los rendimientos de los bonos del Tesoro a diez años continúen bajando, y el dólar, tras atravesar el nivel de 98, enfrentará riesgos adicionales a la baja, lo que también beneficiará al oro cotizado en dólares en doble vía.

Por supuesto, todo esto depende de que las negociaciones entre EE. UU. e Irán logren avances sustanciales. Aunque las diferencias fundamentales siguen siendo grandes, ambas partes tienen incentivos para impulsar la reapertura del estrecho de Ormuz, lo que podría llevar a que pospongan disputas clave, alcancen un acuerdo a corto plazo y establezcan un marco para futuras negociaciones. Si este estancamiento persiste en los próximos días, todavía existe la posibilidad de lograr avances en el segundo o tercer trimestre.