Acabo de encontrarme con un desarrollo de mercado interesante que probablemente muchos traders subestiman: la corona noruega y su evolución frente al euro. El par de divisas EUR/NOK fue durante mucho tiempo bastante aburrido, una moneda secundaria estable de la que casi nadie habla. Pero eso está cambiando justo ahora, y creo que vale la pena echarle un vistazo más de cerca.

¿Qué pasa con la corona noruega? Bueno, si miramos los últimos diez años, el par ha subido más del 30 por ciento. Puede que no parezca mucho, pero el camino hasta allí fue bastante turbulento. Hubo momentos fuertes que muestran cuán sensible es esta moneda a los shocks globales.

Primero, está el desplome del precio del petróleo en 2014. El precio del crudo cayó entonces de más de 100 dólares por barril a menos de 60, un shock masivo para una economía exportadora como la de Noruega. La corona perdió valor claramente, y de repente se podían obtener casi diez coronas noruegas por un euro. Eso fue un aviso para muchos que no habían notado cuán estrechamente ligada está la economía noruega al mercado energético.

Luego vino 2020, la pandemia de COVID-19. De repente, en todas partes, el capital huyó a refugios seguros: dólar, euro, franco suizo. Las monedas menores como la corona sufrieron una presión enorme. Además, se produjo otra caída en el precio del petróleo y una demanda global débil. El resultado: EUR/NOK subió hasta un máximo histórico de 13,16 coronas por euro. Fue fuerte.

Desde entonces, la situación se ha calmado un poco. En octubre de 2023, el par marcó un nuevo máximo en aproximadamente 12,09, y desde entonces oscila entre 12 y 11 coronas, un rango bastante amplio si me preguntan. Esto es interesante para los traders de rango que quieren apostar a los cambios de dirección en los límites.

Pero, ¿por qué pasa todo esto? Hay varios factores en juego. El Banco de Noruega mantiene su tasa de interés estable por encima del 4 por ciento, mucho más alta que la del BCE con sus tasas actuales. Eso normalmente debería sostener la corona, ya que el capital busca mayores rendimientos. Pero también está la aversión al riesgo global. La NOK se considera una moneda menor, menos líquida, por lo que en tiempos de crisis el capital se retira rápidamente.

A esto se suma: Noruega es uno de los mayores exportadores de petróleo y gas del mundo. La economía depende mucho de los precios energéticos globales. Los analistas esperan para este año precios de Brent en torno a 80 a 90 dólares, lo que debería mantener estables los ingresos por exportación, pero sin dar grandes impulsos. Y además, está el Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega, uno de los fondos soberanos más grandes del mundo. Este realiza cambios de divisas con regularidad, y a menudo son difíciles de predecir. Eso genera movimientos adicionales en el tipo de cambio.

¿Y qué hay de la previsión? La verdad es que los expertos no están completamente de acuerdo. La Oficina de Estadísticas de Noruega no espera movimientos claros, por lo que probablemente seguirá en rango lateral. El Deutsche Bank pronostica una ligera apreciación de la corona, especialmente si los precios del petróleo permanecen altos. Société Générale espera un movimiento lateral en un amplio rango, entre 11,1 y 11,8 coronas.

Pero hay tres escenarios que sigo de cerca. El optimista: si el precio del petróleo sube sostenidamente a 90 dólares y las tasas se mantienen altas, la NOK podría apreciarse significativamente, con un objetivo entre 11,00 y 11,20. El escenario base es el movimiento lateral entre 11,1 y 11,8, que es el consenso del mercado. Y el pesimista: en caso de una recesión global y fuga de capitales, EUR/NOK podría volver a acercarse a 12,5.

Para ser honesto, para mí esto parece una buena oportunidad para traders de rango. Podrías comprar el par EUR/NOK cuando toque la parte baja, cerca de 11, y vender cuando se acerque a la parte alta, alrededor de 12. El problema: la volatilidad es alta y la liquidez fuera de las horas de mercado europeas puede ser escasa. Esto significa spreads mayores y posible deslizamiento.

Quien no quiera operar directamente en el mercado de divisas, también puede invertir indirectamente en Noruega a través de bonos estatales noruegos, ETFs denominados en NOK o acciones del sector energético o marítimo. Esto es más para inversores a largo plazo.

Pero, sea cual sea la estrategia, la gestión del riesgo es esencial. Las órdenes de stop-loss son imprescindibles, reducir el tamaño de las posiciones antes de decisiones importantes sobre tasas, y la diversificación ayuda a reducir el riesgo total. En el trading con CFD y apalancamiento, las cosas pueden salir mal rápidamente si no se tiene cuidado.

Al final, la corona noruega es una moneda fascinante para quienes quieren diversificar su portafolio o apostar específicamente a los mercados energéticos y las diferencias de tasas. La evolución del par muestra cuán sensible son las monedas de materias primas a los shocks globales. Con la información adecuada, previsiones y algo de disciplina, este movimiento en rango puede ofrecer oportunidades rentables. Así que, si te interesa, deberías seguir las decisiones del Norges Bank, los precios del Brent y las tendencias de inflación — son los tres factores clave que vigilo.