Últimamente he estado observando el sector de las acciones navieras, y la verdad es que la volatilidad en estos últimos años ha sido bastante grande. He recopilado algunas observaciones y quiero compartirlas con quienes tengan interés.

¿Por qué vale la pena prestar atención a las acciones navieras? En pocas palabras, son un indicador de la salud del comercio global. Mientras el comercio internacional esté activo y la circulación de mercancías sea fluida, estas empresas de transporte marítimo tendrán negocio. Pero el problema es que el rendimiento y la precio de las acciones navieras fluctúan mucho, y son especialmente susceptibles a la economía macroeconómica.

Veamos qué ha pasado en los últimos años. En 2020, cuando llegó la pandemia, las empresas navieras enfrentaron en un momento la amenaza de quiebra, pero con la relajación de las restricciones y la recuperación económica, las acciones navieras experimentaron un fuerte rebote. Sin embargo, después de 2022, la situación cambió drásticamente. Tomemos como ejemplo a Maersk, cuyo precio alcanzó su pico a principios de 2022, y su valor de mercado ya ha caído un 60%. La mayor empresa alemana de transporte marítimo, Hapag-Lloyd, también redujo su valor de mercado en casi un 70% desde finales de 2022.

¿A qué se debe esto? En realidad, se puede ver en los resultados financieros. Los ingresos trimestrales de Maersk, que alcanzaron un pico de 22,767 millones de dólares en 2022, han ido bajando hasta menos de 13,000 millones en el segundo trimestre de 2023. Lo más sorprendente son los beneficios, que cayeron de 8,879 millones de dólares en un trimestre en 2022 a solo 1,453 millones en el segundo trimestre de 2023, una caída del 83%. Esto refleja la difícil situación que enfrentan las acciones navieras.

Entonces, ¿qué acciones navieras valen la pena? Entre las principales empresas a nivel mundial, muchas son privadas y no están accesibles para los inversores comunes. Pero en el mercado estadounidense y en Taiwán todavía hay varias opciones. Maersk cotiza en el mercado OTC con el código AMKBY, con un valor de mercado de aproximadamente 2,282 millones de dólares. Hapag-Lloyd también cotiza en OTC, con el código HPGLY y un valor de mercado de unos 2,706 millones de dólares. La empresa de Hong Kong, Orient Overseas, también puede adquirirse a través de OTC con el código OROVY, con un valor de mercado de aproximadamente 1,016 millones de dólares. En Taiwán, Evergreen (2603) y Yang Ming (2609) son los principales líderes en transporte marítimo local, con valores de mercado de aproximadamente 36,508 millones y 17,6 millones de dólares, respectivamente.

Personalmente, tengo mayor confianza en las acciones de grandes navieras. La razón es simple: las grandes empresas de transporte marítimo tienen ventajas de escala en tiempos de recesión del sector, lo que les permite distribuir mejor los costos operativos y resistir mejor los riesgos macroeconómicos. Las acciones de empresas de menor capitalización suelen ser más vulnerables en estos ciclos de volatilidad.

En cuanto a las tendencias futuras, creo que hay varios factores que merecen atención. Primero, la política de tasas de interés de la Reserva Federal. Actualmente, la tasa de fondos federales está en un 5.50%, lo que ejerce presión sobre el crecimiento económico global. Si la inflación empieza a disminuir y la Fed comienza a bajar las tasas, y la economía mundial vuelve a una senda de crecimiento, esto será claramente positivo para las acciones navieras.

En segundo lugar, los cambios geopolíticos en la cadena de suministro. En los últimos años, Occidente ha impulsado la localización de la cadena de suministro y la deschinaización, lo que afectará a las empresas que operan principalmente rutas desde el Lejano Oriente hacia América y Europa (como Evergreen y Yang Ming). Pero para empresas con rutas más diversificadas, como Maersk, el impacto será menor.

Otro factor importante es la cuestión medioambiental. En el futuro, las regulaciones sobre emisiones de carbono serán más estrictas, lo que aumentará los costos operativos. Sin embargo, esto podría ser beneficioso para las grandes empresas, ya que su escala les permite implementar la "ecologización" de su flota a menor costo, ganando así ventajas competitivas frente a las empresas más pequeñas.

Con base en estos análisis, mi recomendación es priorizar acciones navieras de gran tamaño, con valor de mercado superior a 10,000 millones de dólares, ya que tienen mayor capacidad para resistir riesgos. También hay que evitar aquellas que dependen demasiado de rutas entre Asia y Occidente, pues los ajustes en la cadena de suministro pueden impactarlas más. Además, es importante escoger empresas con flotas relativamente nuevas, para reducir futuros costos y riesgos relacionados con el cumplimiento ambiental.

Mi estrategia de inversión es comprar en fases durante los ciclos bajistas y mantener a largo plazo, vendiendo gradualmente cerca de los picos del ciclo. Al fin y al cabo, las acciones navieras están muy influenciadas por la macroeconomía, por lo que prepararse para el largo plazo y hacer análisis de ciclos es clave. Si también tienes confianza en este sector, te recomiendo seguir de cerca los resultados trimestrales de estas empresas y los datos del comercio global, ya que son referencias importantes para juzgar el futuro de las acciones navieras.