Recientemente, un amigo me preguntó cómo elegir acciones de aerolíneas, y me di cuenta de que todavía hay muchas personas que no entienden bien este sector. En lugar de decir que las acciones de aerolíneas son simplemente un objetivo de inversión, sería mejor decir que son un espejo del ciclo económico, especialmente cuando la economía global se recupera, estas acciones suelen ser las más flexibles y sorprendentes en su reacción.

Primero, hablemos de la lógica básica de las acciones de aerolíneas. Los ingresos de las aerolíneas provienen principalmente del transporte de pasajeros y carga, pero estos ingresos dependen en gran medida de la salud de la economía global, las fluctuaciones en el precio del petróleo y el entorno de tasas de interés. Verás que, cuando la economía está en auge, el precio del petróleo cae y las tasas de interés se mantienen estables, las acciones de aerolíneas tienden a despegar; por el contrario, cuando la economía se desacelera, tienden a caer. Por eso, algunos dicen que las acciones de aerolíneas representan un "crecimiento altamente elástico": cuando la economía se recupera, las subidas pueden ser sorprendentes, pero en recesión también caen bastante.

Las principales empresas de aerolíneas ya no dependen solo de vender boletos para sobrevivir. La estructura de ingresos de las aerolíneas modernas es diversificada: además del precio básico del boleto, también generan ingresos por equipaje, mejoras en asientos, programas de millas, carga y recompensas con tarjetas conjuntas, entre otros. Esto es clave porque permite a las aerolíneas tener un margen de maniobra incluso en temporada baja.

Hablando de objetivos específicos de inversión, en el mercado estadounidense, las principales como Delta Air Lines (DAL) y United Airlines (UAL) han tenido un buen desempeño este año. Delta en particular recibe mucha atención porque tiene ventajas en pasajeros de negocios y rutas internacionales, además de gestionar el costo mediante su propia refinería para cubrir el combustible, lo que le da una capacidad de control de costos relativamente destacada. Según análisis de Morgan Stanley, Delta se considera una opción preferida debido a su alta proporción de clientes premium y crecimiento estable comprobado. Copa Airlines (CPA), como líder en aerolíneas en América Latina, también ha mostrado resultados sólidos en los últimos años, con un aumento del 25% en beneficios netos en el segundo trimestre y una eficiencia operativa en mejora continua. La aerolínea europea de bajo costo Ryanair (RYAAY) también está en plena expansión, con planes de aumentar su tráfico anual de 200 millones a 300 millones de pasajeros para 2034.

En el mercado de Taiwán, EVA Air (2618) y China Airlines (2610) son los dos principales. EVA Air, como aerolínea con certificación de cinco estrellas, ha aumentado un 28% su capacidad en rutas internacionales en comparación con el año pasado, con una flota moderna; China Airlines, a través de su filial Mandarin Airlines y Tigerair Taiwan, ha formado una estrategia completa de servicio completo y bajo costo, alcanzando una tasa de ocupación del 86.9% en el tercer trimestre. La emergente Starlux Airlines (2646), aunque es relativamente nueva, también ha mostrado buen rendimiento, con un aumento en el precio de sus acciones de aproximadamente un 18% desde principios de año, y una expansión activa en rutas internacionales.

Al invertir en acciones de aerolíneas, hay algunos puntos clave a tener en cuenta. Primero, este sector es un típico ciclo económico, y el mejor momento para comprar suele ser cuando el ciclo está cerca de su fin, pero aún no ha invertido la tendencia. Segundo, las aerolíneas generalmente tienen altos niveles de deuda, por lo que en una reversión del ciclo o aumento de tasas, la presión financiera puede ser significativa, por lo que conviene escoger empresas con flujo de caja sólido y fuerte capacidad de resistencia al riesgo. Además, la diversificación es importante: las acciones de diferentes regiones pueden comportarse de manera distinta según la situación económica local.

Según la Asociación Internacional de Transporte Aéreo (IATA), para 2025, el número de pasajeros globales ya superará los niveles previos a la pandemia, y para 2040, se espera que la demanda de viajes aéreos se duplique hasta alcanzar 8 mil millones de pasajeros, con una tasa de crecimiento anual del 3.4%. Incluso Warren Buffett, quien siempre ha sido escéptico respecto a las acciones de aerolíneas, ahora tiene posiciones importantes en Delta, United y American Airlines. Esto demuestra la confianza del mercado en el futuro de las principales aerolíneas.

Pero también hay que ser consciente de los riesgos: un aumento en los precios del petróleo, crisis geopolíticas o problemas climáticos pueden impactar negativamente en las acciones del sector, y los tres principales costos de la industria (combustible, mano de obra y mantenimiento) son difíciles de ajustar rápidamente una vez que suben. Por eso, si tienes un perfil de menor tolerancia al riesgo, quizás debas ser más cauteloso; pero si crees en la recuperación económica y puedes soportar la volatilidad, ahora puede ser un buen momento para entrar.