Últimamente he estado siguiendo la tendencia del dólar estadounidense, y he descubierto que en el mercado hay una divergencia interesante en las opiniones sobre la dirección del dólar.

Hablando del dólar, muchas personas todavía se quedan en la lógica simple de "sube cuando suben las tasas, baja cuando bajan", pero la situación real es mucho más compleja. He notado que desde el año pasado, la actitud de la Reserva Federal se ha vuelto cada vez más cautelosa. Los datos de empleo no agrícola siguen siendo fuertes, y la rigidez de la inflación no se ha podido reducir, lo que ha retrasado las expectativas de recortes de tasas en el mercado. El consenso actual es básicamente "lento, tarde, poco" — es decir, que los recortes de tasas no serán rápidos, podrían tardar más y la magnitud será limitada.

Pero aquí hay un punto clave: la postura hawkish actual de la Reserva Federal está más impulsada por los datos que por el inicio de un nuevo ciclo de aumento estructural de tasas. Mientras el empleo, los salarios y la inflación subyacente comiencen a desacelerarse, todavía existe la posibilidad de que la política se vuelva más acomodaticia. Por lo tanto, la tendencia del dólar en el futuro no será una línea recta, sino que estará llena de variables.

Desde la perspectiva del tipo de cambio, el índice del dólar ha estado oscilando entre 90 y 100 durante casi un año. En 2025, ha caído cerca de un 9.5% en todo el año, alcanzando la mayor caída anual desde 2017, pero recientemente, debido a la escalada en los conflictos geopolíticos, ha tenido una recuperación parcial impulsada por compras de refugio. Esto demuestra que, en esencia, el dólar sigue siendo la moneda de refugio más importante del mundo; siempre que haya eventos de riesgo, el capital volverá a fluir hacia él.

Creo que en el próximo año, el dólar probablemente mostrará una tendencia de alta en niveles elevados y una consolidación débil, en lugar de una caída significativa en una sola dirección. La clave está en el rendimiento relativo de las monedas componentes. Si Europa reduce las tasas más lentamente, Japón mantiene una política más flexible, el dólar podría mantenerse resistente debido a la ventaja en los diferenciales de tasas.

Hay otro factor a largo plazo que no se puede ignorar: la tendencia a desdolarizar efectivamente está ocurriendo. Los bancos centrales de diferentes países están reduciendo sus tenencias de bonos estadounidenses y aumentando sus reservas en oro, y el auge del euro, el yuan, los futuros de petróleo y las criptomonedas están desafiando la hegemonía del dólar. Pero esto es un proceso lento que se mide en años; en el corto plazo, la posición central del dólar sigue siendo difícil de reemplazar.

¿Y qué impacto tiene esto en la inversión? La debilidad del dólar generalmente favorece al oro y a las criptomonedas, ya que estos activos se consideran herramientas contra la inflación. Por el contrario, un dólar demasiado débil puede disminuir el atractivo de las acciones estadounidenses, y el capital podría fluir hacia Europa, Japón o mercados emergentes. En cuanto al yen, con Japón terminando con tasas ultra bajas, el yen podría apreciarse, y el dólar/yen podría depreciarse. Se espera que el peso taiwanés también se aprecie, aunque no mucho. La tendencia del euro es más compleja, ya que la economía europea también enfrenta desafíos.

Si quieres aprovechar las oportunidades de volatilidad del dólar en el futuro, a corto plazo debes prestar atención a datos como el IPC, el empleo no agrícola y las reuniones de la FOMC, que influyen en las expectativas de tasas. A mediano y largo plazo, puedes usar los niveles de soporte y resistencia del índice del dólar, combinados con las diferencias en las políticas de los principales bancos centrales, para buscar oportunidades. Una estrategia más prudente es diversificar el riesgo de volatilidad del dólar mediante oro, divisas y otros activos, especialmente cuando el dólar esté en niveles altos o en proceso de debilidad, ya que este tipo de asignaciones pueden equilibrar mejor la cartera global.