Últimamente he estado observando la tendencia del oro, y he descubierto que la lógica detrás de esta subida es mucho más compleja de lo que parece en la superficie.

En la superficie, se dice que es por recortes de tasas, inflación y riesgos geopolíticos que impulsan el precio del oro, pero la verdadera historia en realidad es que el sistema de crédito global está empezando a mostrar fisuras. El año 2022 fue un punto de inflexión, después de que las reservas de divisas fueran congeladas, los bancos centrales comenzaron a darse cuenta de que el oro es realmente el activo que no puede ser congelado unilateralmente. Desde entonces, las compras de oro por parte de los bancos centrales no se han detenido realmente, el año pasado la compra neta global de oro superó las 1200 toneladas, y ya es el cuarto año consecutivo que supera la barrera de las mil toneladas.

Al mirar el gráfico de la tendencia del precio del oro, se puede sentir este cambio estructural. No solo es la confianza en el dólar la que disminuye, sino que también se observa un aumento en el déficit fiscal de EE. UU., una tendencia clara de desdolarización, y el flujo de fondos continúa moviéndose de activos en dólares a activos tangibles. Esto no es un fenómeno a corto plazo, sino un ajuste estructural a largo plazo. Al mismo tiempo, la incertidumbre en las políticas arancelarias, las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, y los riesgos geopolíticos, todos estos factores generan volatilidad, pero detrás de esa volatilidad, lo que sostiene los pisos del precio del oro son las compras continuas de los bancos centrales.

Lo interesante es que la lógica de fijación de precios del oro ahora ha cambiado. Antes, el mercado vinculaba directamente el precio del oro con las tasas de interés reales y la tendencia del dólar, pero ahora, factores como las compras de oro por parte de los bancos centrales, los riesgos geopolíticos y la diversificación en la asignación de activos se han convertido en impulsores más importantes a medio y largo plazo. Esto significa que el oro ha evolucionado de ser solo una herramienta de cobertura contra la inflación a convertirse en un activo de cobertura integral contra riesgos geopolíticos, presiones fiscales y dudas sobre la credibilidad monetaria.

Mirando el escenario de este año, aunque en principios de mayo hubo una caída significativa del 18%, en general, el precio todavía se mantiene en niveles altos con una tendencia de consolidación al alza. Las principales instituciones pronostican que para fines de 2026, el precio objetivo estará entre 5400 y 5800 dólares, e incluso en escenarios optimistas, podría llegar a 6000-6500 dólares. Grandes bancos como Goldman Sachs y JPMorgan han ajustado al alza sus predicciones, argumentando que las compras continuas de los bancos centrales y la demanda de refugio son las principales razones.

¿Se puede comprar ahora? Mi opinión es que depende del tipo de inversor que seas. Si tienes experiencia en trading a corto plazo, la volatilidad antes y después de los datos económicos en EE. UU. realmente ofrece muchas oportunidades, pero debes establecer límites de pérdida estrictos. Si eres principiante, no persigas ciegamente las subidas; prueba con pequeñas cantidades, aprende a leer el calendario económico primero. Si eres un inversor a largo plazo, el oro es realmente adecuado como herramienta de diversificación en tu portafolio, pero debes estar preparado mentalmente: la amplitud media anual del oro es del 19.4%, su volatilidad no es menor que la de las acciones, y puede doblar su valor o reducirse a la mitad en medio de la volatilidad.

Lo clave es monitorear de manera sistemática, no seguir ciegamente las noticias. La tendencia alcista del oro nunca es lineal; en 2025, debido a ajustes en las expectativas de política de la Fed, retrocedió un 10-15%, y ahora ha habido otra caída significativa, pero cada retroceso es una oportunidad para que los bancos centrales y las instituciones compren. Por eso, cada vez que hay un fondo más alto, las caídas en el mercado bajista son limitadas y la fuerza del mercado alcista se mantiene fuerte.

En definitiva, la compra de oro por parte de los bancos centrales representa una duda a largo plazo sobre el sistema del dólar. La inflación persistente, la presión de la deuda y las tensiones geopolíticas siguen allí, por lo que esta tendencia en 2026 no desaparecerá de repente. Cada retroceso que vemos en el gráfico del precio del oro, en esencia, es el mercado digiriendo riesgos, pero el soporte estructural a largo plazo todavía está presente.