Recientemente revisé el mercado de divisas de la semana a mediados de abril y encontré varios cambios interesantes. La imprevisibilidad de la situación entre EE. UU. e Irán ha causado un impacto considerable en el mercado de divisas, especialmente en la pareja euro/dólar, que merece una atención especial.

Esa semana, el índice del dólar cayó un 0.48%, y las monedas no estadounidenses en general se fortalecieron. El euro subió un 0.34%, el yen japonés un 0.42%, e incluso el dólar australiano subió un 1.50%. A simple vista parece que el dólar se debilitó, pero la lógica detrás es bastante compleja.

Primero, hablemos del euro/dólar. En ese momento, Trump expresó que Estados Unidos probablemente alcanzaría un acuerdo con Irán a finales de abril, lo que generó optimismo en el mercado y llevó a que el euro/dólar subiera. Además, Irán anunció el 17 de abril que abriría el estrecho de Ormuz. Pero luego vino un giro repentino: durante el fin de semana, la situación se deterioró rápidamente, el estrecho volvió a cerrarse, EE. UU. confiscó barcos iraníes y Trump empezó a amenazar con destruir infraestructura iraní. Como resultado, Irán rechazó confirmar su participación en una nueva ronda de negociaciones. Este tipo de altibajos provocó que el mercado reaccionara con picos y caídas, y el euro/dólar encontró resistencia alrededor de 1.185.

Noté que las opiniones del mercado sobre el rumbo del dólar están bastante divididas. Mitsubishi UFJ cree que, bajo un ambiente optimista, el dólar seguirá débil a corto plazo, a menos que los precios del petróleo suban de manera no lineal o las bolsas caigan significativamente, en cuyo caso el dólar podría depreciarse aún más. Sin embargo, Crédit Agricole piensa diferente; basándose en el prima fundamental, la ventaja en los diferenciales de interés y la demanda estructural, consideran que la lógica de fortaleza del dólar a medio y largo plazo sigue siendo sólida. Esta divergencia refleja en esencia la lucha entre el sentimiento a corto plazo y los fundamentos a largo plazo.

El yen también presenta su interés. El USD/JPY cayó un 0.42%, por un lado, debido a la relajación en la situación entre EE. UU. e Irán, y por otro, porque las expectativas de aumento de tasas del Banco de Japón se redujeron significativamente. La conferencia de Ueda Kazuo esa semana no dio señales de un aumento en abril, sino que enfatizó el impacto de la situación en Oriente Medio en la economía japonesa. Los datos de los swaps de índices overnight muestran claramente esto: la probabilidad de que el Banco de Japón suba tasas en abril cayó del 50% de la semana pasada a menos del 20%. Una encuesta de Reuters indica que los economistas están divididos 50/50 en sus predicciones para aumentos en abril y junio, aunque la mayoría aún espera un aumento antes de fin de junio.

Lo interesante es que, si el Banco de Japón realmente retrasa el aumento de tasas, las operaciones de carry trade se reactivarán, lo que podría presionar el yen hacia 162 o incluso más alto. La ministra de Finanzas de Japón, Shōzō Katō, advirtió tras reunirse con el Secretario del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, que está preparada para tomar medidas audaces para apoyar al yen. Esto muestra que la preocupación del gobierno japonés por la volatilidad del tipo de cambio sigue siendo muy real.

Desde el punto de vista técnico, tras el rebote del euro/dólar, encontró soporte alrededor de 1.170 y 1.163, con medias móviles y RSI indicando que la fuerza alcista todavía es buena, por lo que no se descarta un nuevo intento de subir hacia 1.185. En el caso del USD/JPY, oscila entre 157.5 y 160.5, y en el corto plazo, todo dependerá del desarrollo de la situación entre EE. UU. y Irán.

En resumen, la tendencia de esta semana refleja una lucha entre la geopolítica y las expectativas de política de los bancos centrales. El comportamiento futuro del euro/dólar y del yen dependerá de la evolución de estos eventos.