Últimamente he visto a muchas personas preguntando si el tipo de cambio del dólar seguirá cayendo, así que organicé mis observaciones y análisis.

Primero, la conclusión: la tendencia del dólar es mucho más compleja de lo que imaginas. Desde la historia, el dólar ha experimentado 8 ciclos completos de fluctuación, cada uno con diferentes contextos económicos. La situación actual en realidad es bastante interesante.

Al revisar la trayectoria histórica del dólar, se pueden ver patrones. Después del colapso del sistema de Bretton Woods en los años 70, el dólar se liberó del patrón oro, pero en lugar de fortalecerse, se saturó. Luego, Volcker subió agresivamente las tasas hasta un 20%, logrando reducir la inflación, y el índice del dólar también se disparó. Pero este entorno de altas tasas no duró mucho; en los años 90, con la llegada de la ola de internet y un crecimiento económico fuerte, el dólar vivió otra fase alcista. Luego vino la crisis financiera de 2008 y la expansión cuantitativa, llevando al dólar a mínimos. Después de la pandemia en 2020, la Reserva Federal empezó a imprimir dinero de manera masiva, lo que hizo que el índice del dólar cayera significativamente, acompañado de una fuerte presión inflacionaria.

La etapa actual es especialmente interesante. Desde principios de 2022, la Fed ha subido agresivamente las tasas hasta niveles no vistos en 25 años, además de comenzar a reducir su balance. A simple vista parece una postura muy dura, pero en realidad también desafía la confianza en el dólar. Los datos recientes muestran que el índice del dólar ya ha caído en varias sesiones, rompiendo la media móvil de 200 días, lo cual suele considerarse una señal bajista. Además, los datos de empleo en EE. UU. no cumplieron con las expectativas, y el mercado empieza a anticipar que la Fed reducirá las tasas con más frecuencia, lo que debilita aún más el atractivo del dólar.

¿Seguirá cayendo el tipo de cambio del dólar? Mi juicio es que en el corto plazo podría haber una recuperación, pero la tendencia general es claramente débil. Si la Fed realmente inicia un ciclo de bajadas de tasas y los datos económicos siguen siendo débiles, el índice del dólar podría seguir bajando durante el año, con un soporte en torno a 102 o menos. Pero aquí hay una variable clave: la política del Banco Central Europeo. EUR/USD y el índice del dólar casi tienen una relación inversa; si el dólar se devalúa y la economía europea mejora, el euro se fortalecerá, lo que a su vez presionará aún más a la baja al dólar.

En otros pares de divisas, el GBP/USD también enfrenta una lógica similar. La fortaleza de la libra depende de si el Banco de Inglaterra realmente desacelera las subidas de tasas más lentamente que la Fed. Desde el punto de vista técnico, la libra frente al dólar podría mantenerse en una tendencia de consolidación alcista, con un rango clave entre 1.25 y 1.35.

El dólar frente al yuan tiene un comportamiento más particular, ya que involucra la política del Banco Central de China. Si la Fed continúa bajando tasas y la economía china se desacelera, el renminbi estará bajo presión, y el dólar podría subir. Pero la intervención del banco central también es crucial. Actualmente, el dólar se mueve en un rango entre 7.23 y 7.26, sin una fuerza clara para romper.

El caso del dólar frente al yen es aún más interesante. Japón ha registrado un aumento salarial en 32 años, lo que podría llevar al Banco de Japón a ajustar su política de tasas. Si Japón sube tasas, el yen se apreciará, y el dólar frente al yen caerá. Técnicamente, si el cruce cae por debajo de 146.90, podría seguir bajando más.

El dólar australiano muestra un rendimiento relativamente fuerte. Los datos económicos de Australia superaron las expectativas, y su superávit comercial también es sólido. El Banco de Australia mantiene una postura cautelosa, sugiriendo que las bajadas de tasas son menos probables, lo que apoya la fortaleza del AUD y no favorece al dólar.

En resumen, la respuesta a si el dólar seguirá cayendo depende de varios factores clave: primero, el ritmo de las bajadas de tasas de la Fed; segundo, los datos económicos de EE. UU.; y tercero, las políticas de otros bancos centrales importantes. En el corto plazo, el dólar podría rebotar en respuesta a riesgos geopolíticos o datos económicos mejores de lo esperado, pero a medio y largo plazo, si realmente se inicia un ciclo de bajadas de tasas, la debilidad del dólar podría persistir.

Este momento requiere más flexibilidad. Los inversores agresivos pueden aprovechar los niveles de soporte y resistencia del índice del dólar para comprar y vender en oscilaciones, capturando oportunidades de swing. Los inversores más conservadores quizás deban esperar a que las políticas de la Fed sean más claras antes de actuar. En mi opinión, lo que más pone a prueba la operativa del dólar ahora mismo es la sensibilidad a los datos y eventos económicos; quien pueda interpretar más rápidamente el significado de los datos tendrá ventaja en esta ola de volatilidad del tipo de cambio.